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年内第六次！美联储加息75个基点，对人民币汇率和股市有何影响？_腾讯新闻
年内第六次！美联储加息75个基点，对人民币汇率和股市有何影响？_腾讯新闻
年内第六次！美联储加息75个基点，对人民币汇率和股市有何影响？
如市场所料，美联储延续了前几个月激进加息75个的步伐。北京时间3日凌晨，美联储再次宣布将联邦基金利率再次上调75个基点。这是美联储年内第六次加息，连续第四次宣布加息75个基点。
在加息决议公布后，市场做出鸽派解读，标普500指数和纳指追随道指转涨，道指涨幅扩大至逾300点或超1%，标普涨0.8%，纳指涨0.6%。在美联储议息会议后，美联储主席鲍威尔召开记者会。鲍威尔虽承认12月会议可能放慢加息，但又称利率峰值将高于预期，且不宜过早考虑暂停加息，美联储没有过度加息，金融市场扭转此前走势，最终纳指跌超3%，道指跌超500点，标普跌超2%，科技股尾盘大跌。
再加息75个基点
对加息75个基点，美联储表示，需要持续加息，直到利率达到“足够限制性”水平。该机构称，通胀居高不下，就业增长强劲，失业率保持在低水平，将把货币紧缩的累积影响和滞后性纳入考量。美联储还表示准备在适当的时候调整政策，同时将继续按计划减持美国国债和抵押贷款支持证券。
美联储利率决议公布后，美股三大指数迅速翻红拉升，其中道指盘中涨超1%。美国10年期国债收益率短线走高后下挫，日内下跌5个基点，现报3.997%，2年期国债收益率短线走低15个基点，现报4.466%。美元指数DXY短线大跌80点，现报110.68；现货黄金短线拉升14美元，现报1660.43美元/盎司。
另外，非美货币普遍走高，欧元兑美元短线走高超70点，报0.9943；英镑兑美元短线走高近100点，报1.1541；美元兑日元短线走低超100点，报146.27.离岸人民币兑美元上涨0.41%至1美元兑7.2789元。
梳理发现，除去此次加息，美联储年内已加息五次，分别是在3月17日，加息25基点；5月5日，加息50基点；6月16日，加息75基点；7月28日，加息75基点；北京时间9月22日，加息75基点，累计加息300个基点。
下轮加息幅度或放缓？
美联储在12月会继续加息吗？如果继续加息，是否会放缓幅度？
相比9月的上次声明，本次美联储决议声明的最大差别是，在重申降低通胀的承诺后，新增了两句话：“（FOMC）委员会预期，为了保持货币政策立场有足够的限制性，让通胀能随着时间推移回落到2%，（政策利率的）目标区间持续上升是适宜的。为了判断未来目标区间的上升步伐，委员会将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。”记者注意到，这是美联储启动激进加息75个基点以来首次在决议中承认，要考虑到加息对经济和通胀的影响是滞后的。媒体评论称，新增的两句话让联储决策者坚定地致力于遏制高通胀，但同时承认，加息的影响有滞后性。美联储是在暗示，遏制通胀的激进加息可能进入尾声。美联储决议公布后，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos立即在文章中指出，通过承认加息的影响有滞后性，美联储官员在暗示，可能放慢加息步伐。
此外，瑞信、野村证券的分析师认为美联储会延续75个基点的加息预期；但高盛和摩根士丹利则认为，美联储12月的加息幅度将放缓至50个基点；美国银行首席美国经济学家迈克尔·加彭还预计，美联储将在春季结束前将利率提高到4.75%至5%的水平。不过，仍有经济学家担心，如果美联储延长其激进的紧缩计划，可能会引发更严重的经济衰退，以及金融市场的不稳定。
平安证券则称，美联储或难明示一定会放缓加息，更可能保持一定程度的模糊，为政策的调整留有余地；中泰证券认为，美国经济回落难以避免，叠加通胀逐步走低，美联储有望放缓加息节奏。中信证券也提到，加息放缓时点需高度关注后续重要数据以及美联储表态，存在美联储加息于今年12月放缓的可能性，考虑到美国经济下行压力，美联储或于明年一季度停止加息，加息终点或为5%左右。
对人民币汇率和股市有何影响？
美联储本轮再次加息，会对人民币汇率和股市产生什么影响？ “今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面，以及近年来坚持实施常态化货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定。”中国央行行长易纲2日表示，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。
招商证券策略研究首席分析师张夏认为，美联储开始出现鸽派信号，美债收益率和美元指数开始有回落的态势，外部因素环境改善，A股底部信号愈发明显。
华创证券首席宏观分析师张瑜则称，由于美联储加息短期难以停止，预计到明年年初，中美货币政策背离或依然持续，美元可能进一步走高、息差可能维持偏窄、汇率弹性放大、贬值概率更大。而明年二季度开始到下半年，汇率稳定或略升。
潇湘晨报记者李鑫智 综合报道
美联储加息对股市有什么影响? - 知乎
美联储加息对股市有什么影响? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册生活美元加息金融外汇期权美联储加息对股市有什么影响?由于美元是国际结算货币,美联储加息对中国股市还会有什么影响? 如果中国股市有很多美元热钱,美联储加息,资金会回流? 在股市的收益率,难道比不过加息的收…显示全部 关注者39被浏览67,767关注问题写回答邀请回答好问题 1添加评论分享28 个回答默认排序蚂蚁财富已认证账号 关注2022年初以来，美联储加息的阴霾一直盘踞各国股市上空，前几个月的加息也直接或间接导致各国股市出现较大的跌幅。那什么是美联储加息？美联储加息对股市又有什么影响呢？一、 什么是美联储加息每个国家都有自己的中央银行，央行根据国家的经济形势制定经济政策，而美联储就是美国的央行，承担银行的公共职能。美联储加息是指美联储在华盛顿召开议息会议后，上调联邦基金利率，这是一种紧缩性的货币政策。从1994年以来，美联储已经完成4轮加息，2022年是第五轮加息。第一轮：1994年2月-1995年2月第二轮：1999年6月-2000年5月第三轮：2004年6月-2006年6月第四轮：2015年12月-2018年12月第五轮：2022年3月—2023年（预计）二、 为什么要加息美联储加息主要有两个原因：1、抑制通货膨胀，稳定物价在美国经济出现较大通货膨胀时，美联储需要通过加息来促进美元回笼，减少市场上流通的美元，通过紧缩性的货币政策来抑制通货膨胀，进而稳定物价。2、应对经济走强历史上当美国经济持续走强时，美联储也会出台加息等紧缩性货币政策。美国经济走强对美国股市带来的正向反馈，此时加息会一定程度抵消加息对股市的负面效应。三、 加息对股市的影响1、对美国股市的影响美联储加息，导致美国国债的利率升高，股市的收益率和国债利率的差距就会缩小，钱会从股市流入债市，股市的流动性降低之后，股价会在一定时期内出现下跌。但是历史上美联储加息后，很多年份美股也能实现正增长。2、对其他国家股市的影响由于美元作为全球货币，是世界贸易的主要结算货币，在其利率较低时，美元会通过各种途径流入其他国家的股市、楼市。当美国加息时，各个国家中的美元就会流回美国，外资一旦撤退，各个国家的股市和经济也会受到不同程度的影响。举个栗子：TOM是一个美国商人，在美元利率很低的时候，从美国商业银行贷款1000万美金来到巴西投资，买了房子和股票，由于美联储不停的放水，外资不停地流向巴西等发展中国家。股市和楼市形势一片大好，价格不断升高，等到美联储宣布加息时，TOM卖出去持有的股票和房子，套现一大笔钱回去美国。但是巴西当地的民众，就会沦为房子和股票的接盘侠，很多国家都是这样被美国掏空的。总结：美联储加息属于紧缩性货币政策，主要在美国通货膨胀高企或者经济持续走强的时候出台。历史上美联储加息时，A股往往先跌后涨，在加息过程中A股市场波动较大，但是最后都能抗住压力，走出自己的独立行情。关注“ @蚂蚁财富 ”官方账号，获取更多理财投资干货知识~风险提示：理财投资有风险，以上内容不构成投资建议。发布于 2022-09-20 16:58赞同 121 条评论分享收藏喜欢收起赛博格Cyborg上海财经大学 工商管理硕士 关注原文链接奚君羊上海财经大学现代金融研究中心副主任、教授、博导，专注研究国际金融、宏观金融、银行管理、证券投资。上海市第十一届、第十二届、第十三届政协常务委员。英国伦敦经济院客座研究员，“美国马吉司名人录(MARQUIS WHO’S WHO)”名人，美国富布赖特研究学者，上海银行专家委员。 1982年和1985年在上海财经大学金融专业和国际金融专业分别获得经济学学士和硕士学位，后考入华东师范大学师从我国国际金融学科创始人——陈彪如教授攻读国际金融专业，并于1988年获得经济学博士学位。1991～1992年于英国伦敦经济学院在国际著名经济学家─古德哈特（Charles A. E. Goodhart）教授指导下从事博士后研究。2005~2006年获得美国国务院富布赖特项目资助赴美国布兰代斯大学作学术访问。导语：2022年初以来，受疫情影响全国多地开启严格防控措施，众多企业经营生产受到影响，在宏观预期向下的情况下上证指数连续大跌至2863.65点。5月份美联储宣布为应对高通胀将开启加息步伐，并于6月份开始渐进缩表，之后美股闻讯大跌，国际商品价格连续下挫。为了更好地应对当下错综复杂的宏观形式，为此，《今日财富》杂志特别专访了上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊教授。美联储大幅加息对中国影响有限，主要在外贸出口《今日财富》：五月份美国通胀率高达8.6%为40年来最高（消费者价格指数），六月份美联储宣布加息75个基点，最近的通胀数据显示6月份为5.4%，包括鲍威尔在内的多位联储官员表示7月份还可能继续加息75个基点，您认为美国通胀率能在近几个月内降低到2%附近吗？奚君羊：首先美国五月份的通胀率是一个历史性高点，高达8.6%，如果要在几个月或者今年内就降低到2%，那么每个月最起码要降低1%左右，如果要实现这样的目标那么货币紧缩的力度要极其强劲，就目前来看，仅靠连续的几次加息和几百亿美元的缩表还不足以按每月超过1%的幅度降低通胀率，因此在今年内实现通胀率降低到2%是不太可能的。《今日财富》：那有没有一种可能，美联储7月份8月份继续加息后，通胀率还是在高位徘徊，如果加息没有效果，那么美联储还会继续加息吗？奚君羊：加息没有效果从理论上是可能的，因为通胀影响的因素是多方面的，货币收缩虽然是降低通胀的有效方式之一，但其他因素也很重要，比方说汇率因素，或者是国际市场上的大宗商品价格，这些因素并不受美联储控制，但这些却都能影响到通胀率。在加息没有效果的情况下，美联储还是会持续保持加息步伐。因为美联储宏观调控的第一目标就是通胀率，因此只要通胀率还未降到目标水平，美联储就会不断地缩表、加息等操作。《今日财富》：经过美联储最近几次的加息，对中国会造成哪些方面的影响，如果未来几个月继续加息，我们是否需要做出应对？奚君羊：美联储加息对中国的影响是比较小的，因为中国经济和美国经济主要的关联点是在贸易，除了进出口外中美在金融方面的联系点不多。而且中国经济目前所处的经济周期和美国目前所处的经济周期是相反的，所以美联储目前的加息对中国的影响不是很大。会影响到的地方主要是在外贸出口方面。因为货币收缩后，美国的个人和企业可用资金都会减少，在进口需求方面就有所减少，但这种影响对中国而言是比较微弱的，除非美国发生严重的经济衰退。其次是对中国A股、港股市场可能有利空影响。首先，美联储加息后会使得美股有所下跌，而美股的下跌会影响到港股，港股再通过H股、红筹股、陆港通传导到A股。但总体来看A股市场目前处于历史较低的位置，所以A股在抗利空，抗跌方面会比美国更强，也因此对于A股的利空影响是有限的。外汇方面的话，会受到一些影响，但我们也要看到2022年一季度中国货物贸易顺差1450亿美元，按此来推算的话全年要接近6000亿美元了，这也是影响汇率的一大因素。我们有大量的外汇通过出口收进来，那么人民币对美元汇率就不会大幅下跌，加息对人民币汇率的影响也是很有限的。至于资金外流、利率倒挂问题，我认为这种担心是多余的，因为首先中国有严格的资本管制，资金要大规模的外流是受到限制的，而剩下少量的流出对中国的影响则可忽略不计。因此，综合而言美联储加息对中国的影响是很微弱的，在各方面没有必要做出应对，也无需担忧，更不用在行动上做出大的调整，我们只需静观其变就可以了。低利率时代：融资用浮动利率，投资用固定利率《今日财富》：自2020年以来中国央行已进行多次的降息操作，面对疫情影响下的经济形势2022年更是提出要稳增长、稳就业、稳物价。您认为将来是否会在较长的一段时间内都保持低利率状态，面对国内的政策和经济形式，投资者和老百姓该做些怎样的应对？奚君羊：中国目前的利率水平虽然从国内历史水平上来看是偏低的，但是和国际上的利率水平比并不算很低。其次中国目前的经济增速正处于惯性下滑的过程，而利率与经济增速是有紧密内在关联的，经济增速不高甚至下滑会导致整个社会的需求不足，需求不足又会导致承担融资成本的能力下降，如果大部分人承担融资成本的能力都不高，那就很难使利率保持在一个较高水平。综上，在未来较长的一段时期中国的利率不会上升，最多维持在目前的水平，甚至还可能会继续下降以和GDP的增速保持一致。对于投资者来说利率与债券的价格是紧密关联的，既然我们初步判断未来一段时期中国的利率还是有下行的空间，那么如果是投资债券的话就应该考虑投资长期的债券。从老百姓和企业的角度来说，如果有债权融资或者借贷的需求，最好采用浮动利率的方式，当之后的利率继续下降就能享受到融资成本进一步降低的优惠。而如果是从事出借资金的，那最好就是使用固定利率，以避免利率下跌导致的收益下降。《今日财富》：近期国内著名私募基金东方港湾旗下产品出现大幅亏损，先是踏空A股反弹，又遭遇美股下跌，从整体来看股票类的私募公募产品都不太理想，您认为下半年A股和美股的行情会如何进行？奚君羊：我认为下半年A股还会有上升的空间，上证指数可能会上探去摸一下3500点或者前一期的小高点，因为下半年的经济状况肯定明显改善，包括下半年还要召开“二十大”，很多不稳定因素都会消除，舆论方面也会吹暖风，不会出现大的利空。当然也不是说就要来大牛市，要像2015年那样的大牛市那可能要到2024年-2025年，目前的节奏是修复性行情，修复原来的下跌。美股的话，我认为可能不会调整太多。原本我也认为可能要大跌，因为首先已经是历史高位了，很多获利盘有抛售意愿，另外美联储开启了加息步伐以及缩表，很多经济学家和政府官员甚至预测美国经济会出现一定的衰退，但在这么多的利空因素打击下美股也没有下跌太多，说明美股对于利空的消息已经有了一定的承受能力了，因此不能太过看空。《今日财富》：近日证监会宣布向社会公开征求个人养老金公募基金的管理规定，已有40家公募入围申请，您觉得养老金入市会对A股后市造成怎样的影响，对资管行业会产生哪些影响？奚君羊：养老金入市从理论上来说肯定是利好的，因为会增加入市的资金规模。但是实际来看的话，养老金能够入市的额度是有限的，因为养老金的投资非常追求安全性，这就导致它对A股的影响比较有限。养老金入市对资管行业的影响是比较大的，因为这是一种全新的入市资金来源，养老金追求安全性的特点会对资管行业机构提出新的要求，要设计出如何符合养老金特性的产品、包括新的投资组合、挖掘合适的投资标的等。这些情况就给资管行业提供了一个很大的机遇，会促使资管行业加大创新力度，并为行业的发展注入新的动力。发布于 2022-07-04 23:13赞同 10添加评论分享收藏喜欢
深度解析美联储加息如何影响全球资本市场_腾讯新闻
深度解析美联储加息如何影响全球资本市场_腾讯新闻
深度解析美联储加息如何影响全球资本市场
图片来源@视觉中国
文 | 昆仑侠
北京时间9月22日凌晨，全球瞩目的美联储9月议息会议落下帷幕，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至3.00%～3.25%之间；并暗示未来将继续加息，直到基金利率水平达到明年4.6%的利率水平。
美联储发表讲话后，美元、美债收益率攀升，美股三大指数先涨后跌，显示多空分歧严重。此后今天全球股市也大都出现跟随式下跌。
大家都知道美联储的一举一动都影响着全球资本市场，国内很多媒体记者和机构研究员都会熬夜蹲守每次议息会议结果。
那么其系统之庞大，设计之精妙，让很多美国人都搞不明白具体运作机制的美联储究竟是个什么样的机构呢？
美联储的加息加的是什么息？经常听到的利率点阵图又是怎么回事？
美联储为何要加息？加息能否抑制通货膨胀？
美联储加息又是如何影响全球资本市场的？
接下来就为你一一解读以上疑问，首先我们了解一下神秘的美联储是个什么样的组织
美联储的组织架构
美联储全称美国联邦储备系统，履行美国中央银行的职责，即制定货币政策和对美国金融机构进行监管等。美联储实际上并不仅仅是一家政府机构，而是由位于美国华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的联邦储备银行组成的一个庞大系统。（美联储12家联邦储备银行分布图）
美联储的核心管理机构是美国联邦储备委员会（成员七人），其中设主席一名，副主席一名，理事5名。杰罗姆-鲍威尔为现任美联储最高长官，美国联邦储备委员会主席。
（插图选自三折人生公众号）
美联储体系非常庞大，其中具体负责制定货币政策（宣布本次加息的）的是联邦公开市场委员会（The Federal Open Market Committee ，简称 FOMC）。
FOMC由十二名成员组成，包括：联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长（这个银行来头很大，后面会讲到），其它四个名额由另外11家联邦储备银行行长轮流担任（就是前面提到的分布全国的12家联邦储备银行）。
（插图选自三折人生公众号）
也就是说最终决定美国利率政策的并不是某个人，而是由这12名大佬组成的公开市场委员会FOMC最终投票产生的。媒体上经常提及的议息会议其实就指的是为期两天的FOMC成员会议。共计有19人参会，但是有最终投票权的只有12人。
该委员会设一名主席 （通常由联邦储备委员会主席担任）。本次加息75BP的决议就是由FOMC成员投票决定，由美联储主席杰罗姆-鲍威尔代为宣布的。本次美联储宣布加息75个基点。
这里科普一下，加息里提到的一个基点等于0.01个百分点，即0.01%，因此，当美联储宣布将利率上调75个基点时，也就等于将利率上调了0.75个百分点。
那么加息加的到底是什么息？
加的是存款利息还是贷款利息?
事实上，美联储所谓的加息，不是直接上调商业银行的存贷款利率，而是上调美国“联邦基金利率”。这是美联储会员银行（800多家）之间的同业拆借利率，也就是其他金融机构向美联储借钱时的利率。
在上调美国联邦基金利率后，就意味着其他金融机构向美联储借钱的成本提高了，所以商业银行向企业和个人的贷款利率也会上升，为了维护客户，银行对储户的存款利率也会相应提升。
美联储降息则正好相反，其他金融机构向美联储借钱的成本降低了，从而市场上的贷款利率和储户的存款利率也会相应下降。
有一点大家要注意，美联储提到将目标利率提高75BP，并不是今天开会拍脑袋定个数字，明天全国银行利率就上升75BP，这是需要一番传导过程的。
美联储设定联邦基金利率目标后，美联储就会通过公开市场操作改变市场上货币的发行量，实现预先设定的目标利率。例如，本次美联储决定把利率目标区间从之前的2.25%-2.5%，加息75个基点，提升至3%-3.25%。为实现这个目标，美联储作为美国债的头号玩家，在公开市场上卖出债券，收回货币。这时金融机构持有的货币减少，银行间的贷款利率就会上升。（通俗地说，就是市场上流通的现金少了，引起利率上升。）
美联储不断进行这种操作，直到联邦基金利率达到3.25%的目标利率。如果美联储希望降低联邦基金利率，反向操作（买入债券，放出货币）就可以了。
因为，美联储有这样干预市场利率的能力，其反复多次的操作，就会形成合理的市场预期。只要美联储提高自己的拆借利率，整个市场就会闻风而动，进而美联储能够直接控制联邦基金利率的变动，至于美联储是否要辅之以其它操作手段则会视情况而定。
利率点阵图怎么看
除了最为关注的最新利率之外，市场还会特别关注议息会议公布的所谓“利率点阵图”。实际上就是由FOMC的12名委员加上7名候选的各地方联邦银行行长（共19人）对未来利率走势的预测。
本次议息会议发布的利率点阵图如下所示，横轴代表了时间，纵轴代表了利率水平。因为一共有19位委员，所以图上每年都有19个点，每个点都代表了一名委员对当年利率的预测。而所谓的利率中值就是取这19个委员预测值的中位数。
根据利率点阵图我们可以看到，委员们预计2022年底利率中值在4.4%左右，而绝大多数委员认为2023年还会继续加息到4.6%左右，直到2024年利率才开始逐步下行。也就是说，美国货币政策或在相当一段时间内维持从紧的态势。
这次会议后，美联储于年内还剩下11月2日与12月14日两次议息会议，而根据最新的点阵图，要达到4.4%的利率中值，从现在至年底还有125个基点左右的加息空间，这也意味着4季度可能还会有一次75基点和50基点的加息。
当然，美联储的利率点阵图毕竟只是预测，大部分时间都不“靠谱”——官员们自去年以来的历次季度议息会议，就不断上调着点阵图预期。就和券商分析师每季度都在上调和下调目标股价一样，哈哈。
本次宣布加息75BP其实是符合市场主流预期的，所以我们看到美股在消息宣布后一度出现上涨，可以理解为靴子落地。而随后公布的利率点阵图对2023年的利率走势再度进行了上调，鲍威尔也强硬表示“加息的过程虽然痛苦，但是必须坚定加息的步伐，直至通胀回落到2%”，这也打破了市场对于加息放缓的期待。
神秘而强大的美联储
美联储的强大之处在于它并不是依附于美国政府的，美联储完全具备独立自主权。美国政府无权干涉美联储的货币政策，也不能强制要求美联储印发美元。
如果美国政府缺钱了，不能直接要求美联储去发行美元，美国政府只能将国家未来的财政收入进行抵押发行美国国债，然后再把国债抵押给美联储才能换到相应的钱。
美联储直接对国会负责，其有着货币政策决策权，这也是为什么我们经常看到以美国总统为代表的白宫会和美联储互怼以及相互甩锅。经济好了都是自己的功劳，经济差了都是对方的错。
知道以上几点你就已经比很多人都更加了解美联储了，接下来为大家再聊一些平时不怎么听到的美联储的背景知识：美联储实际上是美国一家私有的中央银行，并且对其股东构成严格保密。
央行还能是私有的？股东是谁还保密？是的，你没有听错。
先从一个有意思的事说起，美国历史上因为两党政策出现巨大分歧，出现过多次的政府“停摆”事件，最近的一次是2018年12月，两党因为时任总统特朗普关于美墨边境“修墙”拨款问题，造成美国史上最长的一次政府停摆，历时35天。
然而在历次政府停摆期间，众多美国政府机构关门打烊，美联储依然在正常运转。
这是为什么呢？因为美联储并不依靠国会拨款来运行。一个不需要依靠国会拨款的“政府机构”，是一个怎样性质的政府机构？
美联储隐藏在“政府机构”背后的另一个身份，是一个神秘的私有机构。而多年来美联储对股东构成严格保密，外界很难得到美联储的内部资料。揭开美联储神秘面纱的，是《美联储的秘密》一书的作者尤斯塔斯·穆林斯。
1949年，25岁的尤斯塔斯·穆林斯去圣·伊丽莎白医院拜访被非法关押的学者埃兹拉·庞德，受其委托开始研究神秘的美联储。
1950年，尤斯塔斯·穆林斯经过千辛万苦完成书稿希望出版时，先后有19家出版公司将书稿拒之门外，其中一位出版商给以忠告：“你大可以忘了出版美联储研究报告这回事。我想它恐怕永远都无法出版。”
功夫不负有心人，这本书最终在1952年由埃兹拉·庞德（当初委托她调查美联储的学者）的两位学生使用私人资金出版了较少的册数。
因为披露了美联储的神秘内幕，作者尤斯塔斯·穆林斯被就职的美国国会图书馆解聘，尤斯塔斯·穆林斯就此起诉后法院拒绝审理此案。这本书的全部德文版在1955年被销毁，成为第二次世界大战以后惟一在欧洲被销毁的书籍。
作者遭受如此不公正的待遇，是因为他揭露了美联储的秘密。美联储成立以后，美联储对股东构成严格保密，究竟是谁拥有美联储一直是一个讳莫如深的话题。
美联储一直声称没有人拥有它——它是一个政府部门内部的独立实体。尤斯塔斯·穆林斯长期研究并查找到了12个美联储银行最初的企业营业执照。
美联储纽约银行是美联储系统的实际控制者（前面提到的FOMC的12人委员会之一），在1914年美联储成立时，纽约五大银行购买了美联储纽约银行的40%股权，由此控制了美联储纽约银行并从此一直持有股权。
截至70年后的1983年，五大银行持有的美联储纽约银行的股份额增加到了53%。（花旗银行15%，大通曼哈顿14%，摩根信托9%，汉诺威制造7%，汉华银行8%）[丁进：美联储是什么性质的机构？-人民网]
特立独行的美联储
作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权利。它被看作是独立的中央银行是因其决议无需获得美国总统或者立法机关的批准，也无需向总统汇报，其成员任期也跨越多届总统及国会任期。
当然，美联储服从于美国国会的监督，后者定期观察其活动并通过法令来改变其职能。从形式上看，美国国会设立了专门监督美联储的机构——监察长办公室，但是这个监察长办公室却隶属于联邦储备体系理事会。
事实上，在美国共和党众议员罗恩·保罗眼中：“目前美联储所拥有的权力如此可怕，不受监督、不受审计、不受控制，但国会甚至毫不知情”。（《终结美联储》，朱悦心、张静译，中国人民大学出版社2010年版，第204页）
在美国‘三权分立’的政治框架中，美联储不属于任何一级，不受国会控制的拨款程序支配，经费自理且有大量节余，能够拒绝联邦政府审计机构的审计，明显独立于行政、立法与司法，因此被称之为‘无头的第四部门’，但是它的所有权与服务对象清晰，那就是华尔街、美国的金融资本，是‘第四权力’的集中代表。”（《中国困局：中国经济安全透视》，经济科学出版社2010年版，第124-125页）
中国学者江涌曾精辟的指出：“资本在扩张、渗透、垄断过程中，为自己确立了新的政治机制，这就是美联储。
美联储的收入来源
所谓经济基础决定上层建筑。美联储能够常年屹立不倒，与美联储稳定的经济收入不无关系。美联储的收入主要来自以下几个方面：
1、通过公开市场购入美国政府债券的利息收入。（最主要收入来源）
2、外汇投资的收入。
3、向各种存款机构、商业银行贷款获得的利息收入。
4、向存款机构、商业银行提供服务收取的报酬。
如前面所述，大多数中国人想当然地认为是美国政府在发行美元，实际情况是美国政府根本没有货币发行权；美国政府如果想要得到美元，就必须把美国人民的未来税收（国债）抵押给私有的美联储，由美联储来发行“美联储券”。
根据美国债务时钟最新的数据显示，截至2022年3月15日，美国国债规模达到30.3万亿美元。其中中国减持了一部分美债，总额仍然高达1.06万亿美元，是仅次于日本的第二大海外债主。
而美联储目前持有的美债规模达到5.76万亿美元，每年利息收入就有大几百亿美元（大部分要上缴财政部）。所以美联储才是美国国债的最大持有者，而不是中国或者日本。
美联储为什么要加息，加息能抑制通胀吗
一般而言，加息的目的主要是抑制通货膨胀和减缓市场投机，防止经济过热等。而美联储今年连续加息的目的非常明确，就是要抑制通胀。
什么是通胀？按照官方解释，通货膨胀指的是在货币流通的情况下，货币供给远超过货币实际需求，导致货币贬值，引起了物价上涨的现象，这种现象就是通货膨胀。大白话就是：通货膨胀导致钱不值钱了，购买力下降，原本1元钱可以买2个馒头，现在只能买1个馒头。
一般而言，适度的通货膨胀对于社会经济发展有良性的促进作用。适度的通货膨胀带来物价的适度上涨，物价上涨会刺激工厂加大生产规模和力度，消费者购买商品之后，厂家会继续扩大生产，工人工资水平也会得到提升，会形成了一个良性的循环。但是，如果出现严重通货膨胀，那么就会给整个社会带来巨大的损失，也会导致居民生活水平大幅下降。
近年来由于疫情导致全球供应链受阻，加之今年俄乌冲突导致大宗能源价格飙涨，而美国多年采取量化宽松政策，超发货币，多种因素叠加后，导致今年六月份，美国CPI同比上涨9.1%，打破近40年来的纪录。
其中，汽油、住房和食品价格涨幅最大，这说明美国人民的生活成本正在不断上升。据央视记者走访发现，去年6月至今年6月，一家超市的牛肉价格同比上涨了大约12%，鸡蛋的价格同比上涨超过30%。给美国居民的生活带来巨大的压力。
那加息一定能抑制通胀吗？
我们来了解一下加息抑制通胀的逻辑：
美国储户的存款利息提高，会让更多人把钱存进银行，产生更多的利息，那么这样一来，大家在手中的钱就会减少，消费量下降，市场上流通的货币减少，这样就可以一定程度上抑制通胀。
美国储户的贷款利息提高，导致从银行贷款的需求受到压制，同时，房贷、车贷，消费贷等成本都会上升，从而抑制民众的其它需求，同时市场上流通的货币减少。
问题是大多数美国人都是存款少、贷款多，加能否抑制通胀不好少，但是普通美国人的生活成本上升是大概率事件。
并且我们要知道通过加息来抑制通胀更多的是从减少货币供应的角度出发的，然而货币量化宽松政策只是目前美国通胀的原因之一，美国这一轮的通胀由货币政策极度宽松、供给瓶颈、能源短缺、进口输入性通胀等多重因素共同推升，俄乌冲突、贸易战等地缘政治事件更是使得其中部分因素有所加剧。
当前，2022年的四轮加息并未有效遏制住通胀，因此美联储可能还需要其它方式一起实施才能有效降低通胀。
同时加息是把双刃剑，本次美联储大幅加息也引发了市场对于引发美国经济衰退的担忧，因为加息会削弱企业贷款的意愿，增加投资成本，迫使公司减少投资再生产，缩减成本费用，从而减少经济的活力。
上世纪80年代初，时任美联储主席保罗·沃尔克通过持续激进加息（将联邦基金利率从1979年7月10.5%，上升到1981年6月的19.1%。）将美国通胀水平从1980年初的两位数降了下来，但代价是美国经济两年内两次陷入衰退，被称为“沃尔克时刻”。
如今面临四十年不遇的持续高通胀，美联储是否会重演历史，以衰退为代价控制通胀？让我们拭目以待。
美联储加息和美国债收益率的关系
之前谈到过美国政府无权干涉美联储的货币政策，也不能强制要求美联储印发美元。如果美国政府缺钱了，只能将国家未来的财政收入进行抵押发行美国国债，然后再把国债抵押给美联储才能换到相应的钱。当然美联储赚到的钱大部分也要上缴给财政部。
而美联储宣布加息，最直接的影响就是抬升了代表市场无风险收益率的美国国债收益率，因为市场上的资金成本上升了，自然需要更高的国债收益率。其它诸如外汇、股市、黄金等大宗商品产品也会在此基础上发生一系列连锁反应。
本次美联储再次加息75个基点后，对政策最敏感的2年期美国国债上涨15个基点，至4.113%，飙升至2007年以来的最高水平。与此同时，基准10年期美国国债收益率升至3.64%的高位，为2011年2月以来的最高水平。
值得一提的是，重要衰退预警指标——本次2年期和10年期美债收益率息差扩大，盘中曾达到-52个基点，收益率倒挂程度曾接近1982年来最大水平，这代表市场对长期经济走势较为悲观。
上图黄色为2年期国债走势，紫色为10年期美债走势。而红色线是我国10年国债走势，可以看到处于缓慢下降态势。
加息对他国经济和外汇的影响
美国长期采取的货币宽松政策，使得众多美国资本利用美元的低利率去全球各地进行投资，但是美国企业的钱也是从银行借来的，有借必然有还。
如果美联储一加息，借钱的成本提高了，那么美国企业的最优策略是把钱还了。等到下次利率低了，再去外面收割新兴市场。归还银行的钱哪里来呢？就是抽回在世界各地的投资，我们称为资本回流。
在回流的时候，美国企业只是多赚和少赚的问题，所以影响不大。但苦的是被抽回投资的他国经济。
每次伴随着美联储加息，资本回流美国，很多新型市场都面临着巨大的货币贬值和经济衰退风险。大部分国家为了对冲资本逃出的风险都会采取相应的加息，来减缓资金外流和汇率大幅波动。这也是为何一般美联储宣布加息后，世界各国的央行大多也会被动跟随加息。
同时伴随着美元回流，导致市场上美元变少，美元就开始升值，其它货币开始相对贬值，近期人民币兑美元也破7，但还是相对好的，前些天我国央行下调金融机构外汇存款准备金率，也是为了增加美元的市场供给，维持外汇稳定。
我们的近邻日本的货币日元对美元汇率今年已经大幅贬值超过20%，其它小国家货币大幅贬值，由此引发经济危机的也不在少数。下图统计时间截止9月7日的各大主要经济体的货币贬值排名，截止今天的实际跌幅要更大。
加息如何影响全球股市
首先，加息的第一性原理就是提高资金的无风险收益率，这是一切的根源。
反映到股市来说是就是一个利空，因为一旦加息，意味着社会面资金的无风险收益率提升，股票资产的吸引力下降，进入股市的资金可能就会减少，甚至会出现资金从股市中大量流出，从而引起股市大跌。这点对于全球股市都一样。资本是逐利的,会不停的从低利润的地方流向高利润的地方。
例如，目前我国的余额宝、银行理财的年化收益率在2%-3%之间，这时候股市8%-10%的年化收益率还是有吸引力的。
但是假如央行加息到8%的话（不要觉得不可能，我国1989-1993年，利率曾狂飙到10%以上，89年的五年期存款利率更是超过了18%），也就意味着存银行就能妥妥的获得8%的收益率，那还提心吊胆的炒股干嘛呢？最好的选择肯定是卖出股票，结果就是大量资金流出股市。
而美国的股市有来自全球各地的上市公司和投资者，所以美国股市对全球其他股市的影响很大。
一旦美国股市下跌，其他很多国家的股市也会跟着跌，包括我国A股在内。在A股市场中经常说的跟跌不跟涨，主要就是说的跟随美国股市。
其次，加息会导致股票估值承压，尤其是高估值的成长股。
因为一旦加息，意味着无风险收益率提升。这对于高估值的成长股的冲击要大于大盘蓝筹股，对纳斯达克指数的冲击大于对道琼斯指数的冲击。对科创板创业板的冲击要大于沪深300.
因为成长股处于高速发展阶段，所以市场给予的估值普遍较高。但是很多成长股盈利能力较差或者暂时处于亏损状态，他们的估值大都是通过未来自有现金流折现模型得出来的，而美联储加息意味着估值模型中的贴现率提高，进而导致估值下调。还有些长期烧钱，尚未盈利的企业还面临着资本方撤资带来的经营风险，加息对股价影响会更大。
因此我们可以看到，最近一年来，随着美联储的4次加息，以互联网、云计算、生物医药等高科技股为主的美国纳斯达克指数跌幅明显大于同期的道琼斯指数，就是因为加息导致这些成长股的估值不断下修的结果。而对于盈利相对稳定，资金需求较小的价值股而言，冲击会相对较小。
再者，对于美国之外的资本市场而言，美联储加息还会加速美元回流，造成当地股市下跌。
为什么会这样呢？这个问题可以先反过来想，为什么美国等发达国家资本愿意来中国等发展中国家投资呢？肯定不是做慈善对吧，肯定是为了赚钱。
美国等西方发达国家近几十年来经济增速放缓，为了避免经济出现衰退，长期维持着宽松的货币政策，造成的结果就是市场上充斥着大量极低的成本的资金，于是它们便涌向了许多像中国一样缺乏资金的新兴发展中国家，手握年化1%都不到的低成本资金，投资那些净资产收益率10%-15%以上的企业，这就是发财的秘诀。
股市同样如此，由于看好中国的经济高速发展，近年来外资通过沪深港通、QFII等渠道大量购买中国股票。贵州茅台、腾讯控股、宁德时代、爱尔眼科等中国核心资产估值不断被堆高就有很多外资的身影。
因为这些外资资金成本极低，然后投资期限又很长，所以只要是好的投资标的，他们能够容忍更低的收益率（也就是更高的估值）。比如他们的资金成本在年化1%左右，那么能取得6%的稳定收益率就是笔不错的投资了，而对我们部分内资而言，资金成本可能都要高于6%。
因此外资慢慢掌控了许多中国核心资产的定价权，以贵州茅台为例，估值中枢已经从过去的20倍PE提升到现在的30倍PE，这其中就有北向资金的助推。并且外资爆买很多优质股票，持股比例已经接近上限30%。
如果理解了上述这些，那么就很好理解如果美联储加息，很多外资会加速回流美国了。原因还是因为资本的逐利性所致。
美联储大幅加息一方面提高了外资投资新兴市场的资金成本，一方面加息又提高了美国国债等美元资产的收益率，所以这些聪明的资本就会回流美国，除非留下来有更高的利润可图。所以理论上一部分北向投资资金会回流美国。港股作为国际资金聚集地，面临的资金回流风险会更大。
那么你也就能够理解面对美联储加息，我国为什么会采取降息来对冲风险。因为降息后，国内市场的人民币资金就会相对充裕，企业的成本会有所降低，可以在一定程度上对冲国际资本撤离带来的资金流动性不足。
美联储加息对中国股市的影响
通过以上分析，我们发现加息对于股市的影响主要是由于无风险利率提高导致的。
然而，目前美国货币政策的重心在“防胀”，中国货币政策正在围绕“稳增长”发力，这导致中美两国的货币政策处于不同的周期。而对于国内A股的大部分普通投资者而言，衡量无风险利率的是我国10年期国债，而从下图中我们可以看到红色的我国10年期国债是稳步下降的。
这主要是因为我国今年通过多轮的降息降准操作，增加了市场资金的充裕性，稳定了市场无风险利率，有效对冲了美联储的加息带来的资本外流；加上我国资本还不是完全自由流动，所以压力相比其他国家可能要小得多，短期存在情绪冲击，但是中期影响可控。
对于国内股市而言，今年煤炭、有色、石油等传统低估值板块表现较好，而互联网、医药、医疗等高估值成长股板块跌幅较大和美联储加息有一定的关联。
美联储加息加大了短期市场对未来全球经济的悲观预期，而一旦通胀预警解除，美联储进入降息周期，投资者风险偏好提高，则会出现成长股率先反转的情况。
最后我们要明白一点，股市短期看资金，长期看价值。股价短期走势无法预测，美联储加息会加剧短期资金的波动；但长期而言，影响推动公司股价上涨的主要因素还是企业基本面业绩。
深度解析美联储加息如何影响全球资本市场_腾讯新闻
深度解析美联储加息如何影响全球资本市场_腾讯新闻
深度解析美联储加息如何影响全球资本市场
图片来源@视觉中国
文 | 昆仑侠
北京时间9月22日凌晨，全球瞩目的美联储9月议息会议落下帷幕，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至3.00%～3.25%之间；并暗示未来将继续加息，直到基金利率水平达到明年4.6%的利率水平。
美联储发表讲话后，美元、美债收益率攀升，美股三大指数先涨后跌，显示多空分歧严重。此后今天全球股市也大都出现跟随式下跌。
大家都知道美联储的一举一动都影响着全球资本市场，国内很多媒体记者和机构研究员都会熬夜蹲守每次议息会议结果。
那么其系统之庞大，设计之精妙，让很多美国人都搞不明白具体运作机制的美联储究竟是个什么样的机构呢？
美联储的加息加的是什么息？经常听到的利率点阵图又是怎么回事？
美联储为何要加息？加息能否抑制通货膨胀？
美联储加息又是如何影响全球资本市场的？
接下来就为你一一解读以上疑问，首先我们了解一下神秘的美联储是个什么样的组织
美联储的组织架构
美联储全称美国联邦储备系统，履行美国中央银行的职责，即制定货币政策和对美国金融机构进行监管等。美联储实际上并不仅仅是一家政府机构，而是由位于美国华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的联邦储备银行组成的一个庞大系统。（美联储12家联邦储备银行分布图）
美联储的核心管理机构是美国联邦储备委员会（成员七人），其中设主席一名，副主席一名，理事5名。杰罗姆-鲍威尔为现任美联储最高长官，美国联邦储备委员会主席。
（插图选自三折人生公众号）
美联储体系非常庞大，其中具体负责制定货币政策（宣布本次加息的）的是联邦公开市场委员会（The Federal Open Market Committee ，简称 FOMC）。
FOMC由十二名成员组成，包括：联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长（这个银行来头很大，后面会讲到），其它四个名额由另外11家联邦储备银行行长轮流担任（就是前面提到的分布全国的12家联邦储备银行）。
（插图选自三折人生公众号）
也就是说最终决定美国利率政策的并不是某个人，而是由这12名大佬组成的公开市场委员会FOMC最终投票产生的。媒体上经常提及的议息会议其实就指的是为期两天的FOMC成员会议。共计有19人参会，但是有最终投票权的只有12人。
该委员会设一名主席 （通常由联邦储备委员会主席担任）。本次加息75BP的决议就是由FOMC成员投票决定，由美联储主席杰罗姆-鲍威尔代为宣布的。本次美联储宣布加息75个基点。
这里科普一下，加息里提到的一个基点等于0.01个百分点，即0.01%，因此，当美联储宣布将利率上调75个基点时，也就等于将利率上调了0.75个百分点。
那么加息加的到底是什么息？
加的是存款利息还是贷款利息?
事实上，美联储所谓的加息，不是直接上调商业银行的存贷款利率，而是上调美国“联邦基金利率”。这是美联储会员银行（800多家）之间的同业拆借利率，也就是其他金融机构向美联储借钱时的利率。
在上调美国联邦基金利率后，就意味着其他金融机构向美联储借钱的成本提高了，所以商业银行向企业和个人的贷款利率也会上升，为了维护客户，银行对储户的存款利率也会相应提升。
美联储降息则正好相反，其他金融机构向美联储借钱的成本降低了，从而市场上的贷款利率和储户的存款利率也会相应下降。
有一点大家要注意，美联储提到将目标利率提高75BP，并不是今天开会拍脑袋定个数字，明天全国银行利率就上升75BP，这是需要一番传导过程的。
美联储设定联邦基金利率目标后，美联储就会通过公开市场操作改变市场上货币的发行量，实现预先设定的目标利率。例如，本次美联储决定把利率目标区间从之前的2.25%-2.5%，加息75个基点，提升至3%-3.25%。为实现这个目标，美联储作为美国债的头号玩家，在公开市场上卖出债券，收回货币。这时金融机构持有的货币减少，银行间的贷款利率就会上升。（通俗地说，就是市场上流通的现金少了，引起利率上升。）
美联储不断进行这种操作，直到联邦基金利率达到3.25%的目标利率。如果美联储希望降低联邦基金利率，反向操作（买入债券，放出货币）就可以了。
因为，美联储有这样干预市场利率的能力，其反复多次的操作，就会形成合理的市场预期。只要美联储提高自己的拆借利率，整个市场就会闻风而动，进而美联储能够直接控制联邦基金利率的变动，至于美联储是否要辅之以其它操作手段则会视情况而定。
利率点阵图怎么看
除了最为关注的最新利率之外，市场还会特别关注议息会议公布的所谓“利率点阵图”。实际上就是由FOMC的12名委员加上7名候选的各地方联邦银行行长（共19人）对未来利率走势的预测。
本次议息会议发布的利率点阵图如下所示，横轴代表了时间，纵轴代表了利率水平。因为一共有19位委员，所以图上每年都有19个点，每个点都代表了一名委员对当年利率的预测。而所谓的利率中值就是取这19个委员预测值的中位数。
根据利率点阵图我们可以看到，委员们预计2022年底利率中值在4.4%左右，而绝大多数委员认为2023年还会继续加息到4.6%左右，直到2024年利率才开始逐步下行。也就是说，美国货币政策或在相当一段时间内维持从紧的态势。
这次会议后，美联储于年内还剩下11月2日与12月14日两次议息会议，而根据最新的点阵图，要达到4.4%的利率中值，从现在至年底还有125个基点左右的加息空间，这也意味着4季度可能还会有一次75基点和50基点的加息。
当然，美联储的利率点阵图毕竟只是预测，大部分时间都不“靠谱”——官员们自去年以来的历次季度议息会议，就不断上调着点阵图预期。就和券商分析师每季度都在上调和下调目标股价一样，哈哈。
本次宣布加息75BP其实是符合市场主流预期的，所以我们看到美股在消息宣布后一度出现上涨，可以理解为靴子落地。而随后公布的利率点阵图对2023年的利率走势再度进行了上调，鲍威尔也强硬表示“加息的过程虽然痛苦，但是必须坚定加息的步伐，直至通胀回落到2%”，这也打破了市场对于加息放缓的期待。
神秘而强大的美联储
美联储的强大之处在于它并不是依附于美国政府的，美联储完全具备独立自主权。美国政府无权干涉美联储的货币政策，也不能强制要求美联储印发美元。
如果美国政府缺钱了，不能直接要求美联储去发行美元，美国政府只能将国家未来的财政收入进行抵押发行美国国债，然后再把国债抵押给美联储才能换到相应的钱。
美联储直接对国会负责，其有着货币政策决策权，这也是为什么我们经常看到以美国总统为代表的白宫会和美联储互怼以及相互甩锅。经济好了都是自己的功劳，经济差了都是对方的错。
知道以上几点你就已经比很多人都更加了解美联储了，接下来为大家再聊一些平时不怎么听到的美联储的背景知识：美联储实际上是美国一家私有的中央银行，并且对其股东构成严格保密。
央行还能是私有的？股东是谁还保密？是的，你没有听错。
先从一个有意思的事说起，美国历史上因为两党政策出现巨大分歧，出现过多次的政府“停摆”事件，最近的一次是2018年12月，两党因为时任总统特朗普关于美墨边境“修墙”拨款问题，造成美国史上最长的一次政府停摆，历时35天。
然而在历次政府停摆期间，众多美国政府机构关门打烊，美联储依然在正常运转。
这是为什么呢？因为美联储并不依靠国会拨款来运行。一个不需要依靠国会拨款的“政府机构”，是一个怎样性质的政府机构？
美联储隐藏在“政府机构”背后的另一个身份，是一个神秘的私有机构。而多年来美联储对股东构成严格保密，外界很难得到美联储的内部资料。揭开美联储神秘面纱的，是《美联储的秘密》一书的作者尤斯塔斯·穆林斯。
1949年，25岁的尤斯塔斯·穆林斯去圣·伊丽莎白医院拜访被非法关押的学者埃兹拉·庞德，受其委托开始研究神秘的美联储。
1950年，尤斯塔斯·穆林斯经过千辛万苦完成书稿希望出版时，先后有19家出版公司将书稿拒之门外，其中一位出版商给以忠告：“你大可以忘了出版美联储研究报告这回事。我想它恐怕永远都无法出版。”
功夫不负有心人，这本书最终在1952年由埃兹拉·庞德（当初委托她调查美联储的学者）的两位学生使用私人资金出版了较少的册数。
因为披露了美联储的神秘内幕，作者尤斯塔斯·穆林斯被就职的美国国会图书馆解聘，尤斯塔斯·穆林斯就此起诉后法院拒绝审理此案。这本书的全部德文版在1955年被销毁，成为第二次世界大战以后惟一在欧洲被销毁的书籍。
作者遭受如此不公正的待遇，是因为他揭露了美联储的秘密。美联储成立以后，美联储对股东构成严格保密，究竟是谁拥有美联储一直是一个讳莫如深的话题。
美联储一直声称没有人拥有它——它是一个政府部门内部的独立实体。尤斯塔斯·穆林斯长期研究并查找到了12个美联储银行最初的企业营业执照。
美联储纽约银行是美联储系统的实际控制者（前面提到的FOMC的12人委员会之一），在1914年美联储成立时，纽约五大银行购买了美联储纽约银行的40%股权，由此控制了美联储纽约银行并从此一直持有股权。
截至70年后的1983年，五大银行持有的美联储纽约银行的股份额增加到了53%。（花旗银行15%，大通曼哈顿14%，摩根信托9%，汉诺威制造7%，汉华银行8%）[丁进：美联储是什么性质的机构？-人民网]
特立独行的美联储
作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权利。它被看作是独立的中央银行是因其决议无需获得美国总统或者立法机关的批准，也无需向总统汇报，其成员任期也跨越多届总统及国会任期。
当然，美联储服从于美国国会的监督，后者定期观察其活动并通过法令来改变其职能。从形式上看，美国国会设立了专门监督美联储的机构——监察长办公室，但是这个监察长办公室却隶属于联邦储备体系理事会。
事实上，在美国共和党众议员罗恩·保罗眼中：“目前美联储所拥有的权力如此可怕，不受监督、不受审计、不受控制，但国会甚至毫不知情”。（《终结美联储》，朱悦心、张静译，中国人民大学出版社2010年版，第204页）
在美国‘三权分立’的政治框架中，美联储不属于任何一级，不受国会控制的拨款程序支配，经费自理且有大量节余，能够拒绝联邦政府审计机构的审计，明显独立于行政、立法与司法，因此被称之为‘无头的第四部门’，但是它的所有权与服务对象清晰，那就是华尔街、美国的金融资本，是‘第四权力’的集中代表。”（《中国困局：中国经济安全透视》，经济科学出版社2010年版，第124-125页）
中国学者江涌曾精辟的指出：“资本在扩张、渗透、垄断过程中，为自己确立了新的政治机制，这就是美联储。
美联储的收入来源
所谓经济基础决定上层建筑。美联储能够常年屹立不倒，与美联储稳定的经济收入不无关系。美联储的收入主要来自以下几个方面：
1、通过公开市场购入美国政府债券的利息收入。（最主要收入来源）
2、外汇投资的收入。
3、向各种存款机构、商业银行贷款获得的利息收入。
4、向存款机构、商业银行提供服务收取的报酬。
如前面所述，大多数中国人想当然地认为是美国政府在发行美元，实际情况是美国政府根本没有货币发行权；美国政府如果想要得到美元，就必须把美国人民的未来税收（国债）抵押给私有的美联储，由美联储来发行“美联储券”。
根据美国债务时钟最新的数据显示，截至2022年3月15日，美国国债规模达到30.3万亿美元。其中中国减持了一部分美债，总额仍然高达1.06万亿美元，是仅次于日本的第二大海外债主。
而美联储目前持有的美债规模达到5.76万亿美元，每年利息收入就有大几百亿美元（大部分要上缴财政部）。所以美联储才是美国国债的最大持有者，而不是中国或者日本。
美联储为什么要加息，加息能抑制通胀吗
一般而言，加息的目的主要是抑制通货膨胀和减缓市场投机，防止经济过热等。而美联储今年连续加息的目的非常明确，就是要抑制通胀。
什么是通胀？按照官方解释，通货膨胀指的是在货币流通的情况下，货币供给远超过货币实际需求，导致货币贬值，引起了物价上涨的现象，这种现象就是通货膨胀。大白话就是：通货膨胀导致钱不值钱了，购买力下降，原本1元钱可以买2个馒头，现在只能买1个馒头。
一般而言，适度的通货膨胀对于社会经济发展有良性的促进作用。适度的通货膨胀带来物价的适度上涨，物价上涨会刺激工厂加大生产规模和力度，消费者购买商品之后，厂家会继续扩大生产，工人工资水平也会得到提升，会形成了一个良性的循环。但是，如果出现严重通货膨胀，那么就会给整个社会带来巨大的损失，也会导致居民生活水平大幅下降。
近年来由于疫情导致全球供应链受阻，加之今年俄乌冲突导致大宗能源价格飙涨，而美国多年采取量化宽松政策，超发货币，多种因素叠加后，导致今年六月份，美国CPI同比上涨9.1%，打破近40年来的纪录。
其中，汽油、住房和食品价格涨幅最大，这说明美国人民的生活成本正在不断上升。据央视记者走访发现，去年6月至今年6月，一家超市的牛肉价格同比上涨了大约12%，鸡蛋的价格同比上涨超过30%。给美国居民的生活带来巨大的压力。
那加息一定能抑制通胀吗？
我们来了解一下加息抑制通胀的逻辑：
美国储户的存款利息提高，会让更多人把钱存进银行，产生更多的利息，那么这样一来，大家在手中的钱就会减少，消费量下降，市场上流通的货币减少，这样就可以一定程度上抑制通胀。
美国储户的贷款利息提高，导致从银行贷款的需求受到压制，同时，房贷、车贷，消费贷等成本都会上升，从而抑制民众的其它需求，同时市场上流通的货币减少。
问题是大多数美国人都是存款少、贷款多，加能否抑制通胀不好少，但是普通美国人的生活成本上升是大概率事件。
并且我们要知道通过加息来抑制通胀更多的是从减少货币供应的角度出发的，然而货币量化宽松政策只是目前美国通胀的原因之一，美国这一轮的通胀由货币政策极度宽松、供给瓶颈、能源短缺、进口输入性通胀等多重因素共同推升，俄乌冲突、贸易战等地缘政治事件更是使得其中部分因素有所加剧。
当前，2022年的四轮加息并未有效遏制住通胀，因此美联储可能还需要其它方式一起实施才能有效降低通胀。
同时加息是把双刃剑，本次美联储大幅加息也引发了市场对于引发美国经济衰退的担忧，因为加息会削弱企业贷款的意愿，增加投资成本，迫使公司减少投资再生产，缩减成本费用，从而减少经济的活力。
上世纪80年代初，时任美联储主席保罗·沃尔克通过持续激进加息（将联邦基金利率从1979年7月10.5%，上升到1981年6月的19.1%。）将美国通胀水平从1980年初的两位数降了下来，但代价是美国经济两年内两次陷入衰退，被称为“沃尔克时刻”。
如今面临四十年不遇的持续高通胀，美联储是否会重演历史，以衰退为代价控制通胀？让我们拭目以待。
美联储加息和美国债收益率的关系
之前谈到过美国政府无权干涉美联储的货币政策，也不能强制要求美联储印发美元。如果美国政府缺钱了，只能将国家未来的财政收入进行抵押发行美国国债，然后再把国债抵押给美联储才能换到相应的钱。当然美联储赚到的钱大部分也要上缴给财政部。
而美联储宣布加息，最直接的影响就是抬升了代表市场无风险收益率的美国国债收益率，因为市场上的资金成本上升了，自然需要更高的国债收益率。其它诸如外汇、股市、黄金等大宗商品产品也会在此基础上发生一系列连锁反应。
本次美联储再次加息75个基点后，对政策最敏感的2年期美国国债上涨15个基点，至4.113%，飙升至2007年以来的最高水平。与此同时，基准10年期美国国债收益率升至3.64%的高位，为2011年2月以来的最高水平。
值得一提的是，重要衰退预警指标——本次2年期和10年期美债收益率息差扩大，盘中曾达到-52个基点，收益率倒挂程度曾接近1982年来最大水平，这代表市场对长期经济走势较为悲观。
上图黄色为2年期国债走势，紫色为10年期美债走势。而红色线是我国10年国债走势，可以看到处于缓慢下降态势。
加息对他国经济和外汇的影响
美国长期采取的货币宽松政策，使得众多美国资本利用美元的低利率去全球各地进行投资，但是美国企业的钱也是从银行借来的，有借必然有还。
如果美联储一加息，借钱的成本提高了，那么美国企业的最优策略是把钱还了。等到下次利率低了，再去外面收割新兴市场。归还银行的钱哪里来呢？就是抽回在世界各地的投资，我们称为资本回流。
在回流的时候，美国企业只是多赚和少赚的问题，所以影响不大。但苦的是被抽回投资的他国经济。
每次伴随着美联储加息，资本回流美国，很多新型市场都面临着巨大的货币贬值和经济衰退风险。大部分国家为了对冲资本逃出的风险都会采取相应的加息，来减缓资金外流和汇率大幅波动。这也是为何一般美联储宣布加息后，世界各国的央行大多也会被动跟随加息。
同时伴随着美元回流，导致市场上美元变少，美元就开始升值，其它货币开始相对贬值，近期人民币兑美元也破7，但还是相对好的，前些天我国央行下调金融机构外汇存款准备金率，也是为了增加美元的市场供给，维持外汇稳定。
我们的近邻日本的货币日元对美元汇率今年已经大幅贬值超过20%，其它小国家货币大幅贬值，由此引发经济危机的也不在少数。下图统计时间截止9月7日的各大主要经济体的货币贬值排名，截止今天的实际跌幅要更大。
加息如何影响全球股市
首先，加息的第一性原理就是提高资金的无风险收益率，这是一切的根源。
反映到股市来说是就是一个利空，因为一旦加息，意味着社会面资金的无风险收益率提升，股票资产的吸引力下降，进入股市的资金可能就会减少，甚至会出现资金从股市中大量流出，从而引起股市大跌。这点对于全球股市都一样。资本是逐利的,会不停的从低利润的地方流向高利润的地方。
例如，目前我国的余额宝、银行理财的年化收益率在2%-3%之间，这时候股市8%-10%的年化收益率还是有吸引力的。
但是假如央行加息到8%的话（不要觉得不可能，我国1989-1993年，利率曾狂飙到10%以上，89年的五年期存款利率更是超过了18%），也就意味着存银行就能妥妥的获得8%的收益率，那还提心吊胆的炒股干嘛呢？最好的选择肯定是卖出股票，结果就是大量资金流出股市。
而美国的股市有来自全球各地的上市公司和投资者，所以美国股市对全球其他股市的影响很大。
一旦美国股市下跌，其他很多国家的股市也会跟着跌，包括我国A股在内。在A股市场中经常说的跟跌不跟涨，主要就是说的跟随美国股市。
其次，加息会导致股票估值承压，尤其是高估值的成长股。
因为一旦加息，意味着无风险收益率提升。这对于高估值的成长股的冲击要大于大盘蓝筹股，对纳斯达克指数的冲击大于对道琼斯指数的冲击。对科创板创业板的冲击要大于沪深300.
因为成长股处于高速发展阶段，所以市场给予的估值普遍较高。但是很多成长股盈利能力较差或者暂时处于亏损状态，他们的估值大都是通过未来自有现金流折现模型得出来的，而美联储加息意味着估值模型中的贴现率提高，进而导致估值下调。还有些长期烧钱，尚未盈利的企业还面临着资本方撤资带来的经营风险，加息对股价影响会更大。
因此我们可以看到，最近一年来，随着美联储的4次加息，以互联网、云计算、生物医药等高科技股为主的美国纳斯达克指数跌幅明显大于同期的道琼斯指数，就是因为加息导致这些成长股的估值不断下修的结果。而对于盈利相对稳定，资金需求较小的价值股而言，冲击会相对较小。
再者，对于美国之外的资本市场而言，美联储加息还会加速美元回流，造成当地股市下跌。
为什么会这样呢？这个问题可以先反过来想，为什么美国等发达国家资本愿意来中国等发展中国家投资呢？肯定不是做慈善对吧，肯定是为了赚钱。
美国等西方发达国家近几十年来经济增速放缓，为了避免经济出现衰退，长期维持着宽松的货币政策，造成的结果就是市场上充斥着大量极低的成本的资金，于是它们便涌向了许多像中国一样缺乏资金的新兴发展中国家，手握年化1%都不到的低成本资金，投资那些净资产收益率10%-15%以上的企业，这就是发财的秘诀。
股市同样如此，由于看好中国的经济高速发展，近年来外资通过沪深港通、QFII等渠道大量购买中国股票。贵州茅台、腾讯控股、宁德时代、爱尔眼科等中国核心资产估值不断被堆高就有很多外资的身影。
因为这些外资资金成本极低，然后投资期限又很长，所以只要是好的投资标的，他们能够容忍更低的收益率（也就是更高的估值）。比如他们的资金成本在年化1%左右，那么能取得6%的稳定收益率就是笔不错的投资了，而对我们部分内资而言，资金成本可能都要高于6%。
因此外资慢慢掌控了许多中国核心资产的定价权，以贵州茅台为例，估值中枢已经从过去的20倍PE提升到现在的30倍PE，这其中就有北向资金的助推。并且外资爆买很多优质股票，持股比例已经接近上限30%。
如果理解了上述这些，那么就很好理解如果美联储加息，很多外资会加速回流美国了。原因还是因为资本的逐利性所致。
美联储大幅加息一方面提高了外资投资新兴市场的资金成本，一方面加息又提高了美国国债等美元资产的收益率，所以这些聪明的资本就会回流美国，除非留下来有更高的利润可图。所以理论上一部分北向投资资金会回流美国。港股作为国际资金聚集地，面临的资金回流风险会更大。
那么你也就能够理解面对美联储加息，我国为什么会采取降息来对冲风险。因为降息后，国内市场的人民币资金就会相对充裕，企业的成本会有所降低，可以在一定程度上对冲国际资本撤离带来的资金流动性不足。
美联储加息对中国股市的影响
通过以上分析，我们发现加息对于股市的影响主要是由于无风险利率提高导致的。
然而，目前美国货币政策的重心在“防胀”，中国货币政策正在围绕“稳增长”发力，这导致中美两国的货币政策处于不同的周期。而对于国内A股的大部分普通投资者而言，衡量无风险利率的是我国10年期国债，而从下图中我们可以看到红色的我国10年期国债是稳步下降的。
这主要是因为我国今年通过多轮的降息降准操作，增加了市场资金的充裕性，稳定了市场无风险利率，有效对冲了美联储的加息带来的资本外流；加上我国资本还不是完全自由流动，所以压力相比其他国家可能要小得多，短期存在情绪冲击，但是中期影响可控。
对于国内股市而言，今年煤炭、有色、石油等传统低估值板块表现较好，而互联网、医药、医疗等高估值成长股板块跌幅较大和美联储加息有一定的关联。
美联储加息加大了短期市场对未来全球经济的悲观预期，而一旦通胀预警解除，美联储进入降息周期，投资者风险偏好提高，则会出现成长股率先反转的情况。
最后我们要明白一点，股市短期看资金，长期看价值。股价短期走势无法预测，美联储加息会加剧短期资金的波动；但长期而言，影响推动公司股价上涨的主要因素还是企业基本面业绩。
深度解析美联储加息如何影响全球资本市场_腾讯新闻
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深度解析美联储加息如何影响全球资本市场
图片来源@视觉中国
文 | 昆仑侠
北京时间9月22日凌晨，全球瞩目的美联储9月议息会议落下帷幕，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至3.00%～3.25%之间；并暗示未来将继续加息，直到基金利率水平达到明年4.6%的利率水平。
美联储发表讲话后，美元、美债收益率攀升，美股三大指数先涨后跌，显示多空分歧严重。此后今天全球股市也大都出现跟随式下跌。
大家都知道美联储的一举一动都影响着全球资本市场，国内很多媒体记者和机构研究员都会熬夜蹲守每次议息会议结果。
那么其系统之庞大，设计之精妙，让很多美国人都搞不明白具体运作机制的美联储究竟是个什么样的机构呢？
美联储的加息加的是什么息？经常听到的利率点阵图又是怎么回事？
美联储为何要加息？加息能否抑制通货膨胀？
美联储加息又是如何影响全球资本市场的？
接下来就为你一一解读以上疑问，首先我们了解一下神秘的美联储是个什么样的组织
美联储的组织架构
美联储全称美国联邦储备系统，履行美国中央银行的职责，即制定货币政策和对美国金融机构进行监管等。美联储实际上并不仅仅是一家政府机构，而是由位于美国华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的联邦储备银行组成的一个庞大系统。（美联储12家联邦储备银行分布图）
美联储的核心管理机构是美国联邦储备委员会（成员七人），其中设主席一名，副主席一名，理事5名。杰罗姆-鲍威尔为现任美联储最高长官，美国联邦储备委员会主席。
（插图选自三折人生公众号）
美联储体系非常庞大，其中具体负责制定货币政策（宣布本次加息的）的是联邦公开市场委员会（The Federal Open Market Committee ，简称 FOMC）。
FOMC由十二名成员组成，包括：联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长（这个银行来头很大，后面会讲到），其它四个名额由另外11家联邦储备银行行长轮流担任（就是前面提到的分布全国的12家联邦储备银行）。
（插图选自三折人生公众号）
也就是说最终决定美国利率政策的并不是某个人，而是由这12名大佬组成的公开市场委员会FOMC最终投票产生的。媒体上经常提及的议息会议其实就指的是为期两天的FOMC成员会议。共计有19人参会，但是有最终投票权的只有12人。
该委员会设一名主席 （通常由联邦储备委员会主席担任）。本次加息75BP的决议就是由FOMC成员投票决定，由美联储主席杰罗姆-鲍威尔代为宣布的。本次美联储宣布加息75个基点。
这里科普一下，加息里提到的一个基点等于0.01个百分点，即0.01%，因此，当美联储宣布将利率上调75个基点时，也就等于将利率上调了0.75个百分点。
那么加息加的到底是什么息？
加的是存款利息还是贷款利息?
事实上，美联储所谓的加息，不是直接上调商业银行的存贷款利率，而是上调美国“联邦基金利率”。这是美联储会员银行（800多家）之间的同业拆借利率，也就是其他金融机构向美联储借钱时的利率。
在上调美国联邦基金利率后，就意味着其他金融机构向美联储借钱的成本提高了，所以商业银行向企业和个人的贷款利率也会上升，为了维护客户，银行对储户的存款利率也会相应提升。
美联储降息则正好相反，其他金融机构向美联储借钱的成本降低了，从而市场上的贷款利率和储户的存款利率也会相应下降。
有一点大家要注意，美联储提到将目标利率提高75BP，并不是今天开会拍脑袋定个数字，明天全国银行利率就上升75BP，这是需要一番传导过程的。
美联储设定联邦基金利率目标后，美联储就会通过公开市场操作改变市场上货币的发行量，实现预先设定的目标利率。例如，本次美联储决定把利率目标区间从之前的2.25%-2.5%，加息75个基点，提升至3%-3.25%。为实现这个目标，美联储作为美国债的头号玩家，在公开市场上卖出债券，收回货币。这时金融机构持有的货币减少，银行间的贷款利率就会上升。（通俗地说，就是市场上流通的现金少了，引起利率上升。）
美联储不断进行这种操作，直到联邦基金利率达到3.25%的目标利率。如果美联储希望降低联邦基金利率，反向操作（买入债券，放出货币）就可以了。
因为，美联储有这样干预市场利率的能力，其反复多次的操作，就会形成合理的市场预期。只要美联储提高自己的拆借利率，整个市场就会闻风而动，进而美联储能够直接控制联邦基金利率的变动，至于美联储是否要辅之以其它操作手段则会视情况而定。
利率点阵图怎么看
除了最为关注的最新利率之外，市场还会特别关注议息会议公布的所谓“利率点阵图”。实际上就是由FOMC的12名委员加上7名候选的各地方联邦银行行长（共19人）对未来利率走势的预测。
本次议息会议发布的利率点阵图如下所示，横轴代表了时间，纵轴代表了利率水平。因为一共有19位委员，所以图上每年都有19个点，每个点都代表了一名委员对当年利率的预测。而所谓的利率中值就是取这19个委员预测值的中位数。
根据利率点阵图我们可以看到，委员们预计2022年底利率中值在4.4%左右，而绝大多数委员认为2023年还会继续加息到4.6%左右，直到2024年利率才开始逐步下行。也就是说，美国货币政策或在相当一段时间内维持从紧的态势。
这次会议后，美联储于年内还剩下11月2日与12月14日两次议息会议，而根据最新的点阵图，要达到4.4%的利率中值，从现在至年底还有125个基点左右的加息空间，这也意味着4季度可能还会有一次75基点和50基点的加息。
当然，美联储的利率点阵图毕竟只是预测，大部分时间都不“靠谱”——官员们自去年以来的历次季度议息会议，就不断上调着点阵图预期。就和券商分析师每季度都在上调和下调目标股价一样，哈哈。
本次宣布加息75BP其实是符合市场主流预期的，所以我们看到美股在消息宣布后一度出现上涨，可以理解为靴子落地。而随后公布的利率点阵图对2023年的利率走势再度进行了上调，鲍威尔也强硬表示“加息的过程虽然痛苦，但是必须坚定加息的步伐，直至通胀回落到2%”，这也打破了市场对于加息放缓的期待。
神秘而强大的美联储
美联储的强大之处在于它并不是依附于美国政府的，美联储完全具备独立自主权。美国政府无权干涉美联储的货币政策，也不能强制要求美联储印发美元。
如果美国政府缺钱了，不能直接要求美联储去发行美元，美国政府只能将国家未来的财政收入进行抵押发行美国国债，然后再把国债抵押给美联储才能换到相应的钱。
美联储直接对国会负责，其有着货币政策决策权，这也是为什么我们经常看到以美国总统为代表的白宫会和美联储互怼以及相互甩锅。经济好了都是自己的功劳，经济差了都是对方的错。
知道以上几点你就已经比很多人都更加了解美联储了，接下来为大家再聊一些平时不怎么听到的美联储的背景知识：美联储实际上是美国一家私有的中央银行，并且对其股东构成严格保密。
央行还能是私有的？股东是谁还保密？是的，你没有听错。
先从一个有意思的事说起，美国历史上因为两党政策出现巨大分歧，出现过多次的政府“停摆”事件，最近的一次是2018年12月，两党因为时任总统特朗普关于美墨边境“修墙”拨款问题，造成美国史上最长的一次政府停摆，历时35天。
然而在历次政府停摆期间，众多美国政府机构关门打烊，美联储依然在正常运转。
这是为什么呢？因为美联储并不依靠国会拨款来运行。一个不需要依靠国会拨款的“政府机构”，是一个怎样性质的政府机构？
美联储隐藏在“政府机构”背后的另一个身份，是一个神秘的私有机构。而多年来美联储对股东构成严格保密，外界很难得到美联储的内部资料。揭开美联储神秘面纱的，是《美联储的秘密》一书的作者尤斯塔斯·穆林斯。
1949年，25岁的尤斯塔斯·穆林斯去圣·伊丽莎白医院拜访被非法关押的学者埃兹拉·庞德，受其委托开始研究神秘的美联储。
1950年，尤斯塔斯·穆林斯经过千辛万苦完成书稿希望出版时，先后有19家出版公司将书稿拒之门外，其中一位出版商给以忠告：“你大可以忘了出版美联储研究报告这回事。我想它恐怕永远都无法出版。”
功夫不负有心人，这本书最终在1952年由埃兹拉·庞德（当初委托她调查美联储的学者）的两位学生使用私人资金出版了较少的册数。
因为披露了美联储的神秘内幕，作者尤斯塔斯·穆林斯被就职的美国国会图书馆解聘，尤斯塔斯·穆林斯就此起诉后法院拒绝审理此案。这本书的全部德文版在1955年被销毁，成为第二次世界大战以后惟一在欧洲被销毁的书籍。
作者遭受如此不公正的待遇，是因为他揭露了美联储的秘密。美联储成立以后，美联储对股东构成严格保密，究竟是谁拥有美联储一直是一个讳莫如深的话题。
美联储一直声称没有人拥有它——它是一个政府部门内部的独立实体。尤斯塔斯·穆林斯长期研究并查找到了12个美联储银行最初的企业营业执照。
美联储纽约银行是美联储系统的实际控制者（前面提到的FOMC的12人委员会之一），在1914年美联储成立时，纽约五大银行购买了美联储纽约银行的40%股权，由此控制了美联储纽约银行并从此一直持有股权。
截至70年后的1983年，五大银行持有的美联储纽约银行的股份额增加到了53%。（花旗银行15%，大通曼哈顿14%，摩根信托9%，汉诺威制造7%，汉华银行8%）[丁进：美联储是什么性质的机构？-人民网]
特立独行的美联储
作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权利。它被看作是独立的中央银行是因其决议无需获得美国总统或者立法机关的批准，也无需向总统汇报，其成员任期也跨越多届总统及国会任期。
当然，美联储服从于美国国会的监督，后者定期观察其活动并通过法令来改变其职能。从形式上看，美国国会设立了专门监督美联储的机构——监察长办公室，但是这个监察长办公室却隶属于联邦储备体系理事会。
事实上，在美国共和党众议员罗恩·保罗眼中：“目前美联储所拥有的权力如此可怕，不受监督、不受审计、不受控制，但国会甚至毫不知情”。（《终结美联储》，朱悦心、张静译，中国人民大学出版社2010年版，第204页）
在美国‘三权分立’的政治框架中，美联储不属于任何一级，不受国会控制的拨款程序支配，经费自理且有大量节余，能够拒绝联邦政府审计机构的审计，明显独立于行政、立法与司法，因此被称之为‘无头的第四部门’，但是它的所有权与服务对象清晰，那就是华尔街、美国的金融资本，是‘第四权力’的集中代表。”（《中国困局：中国经济安全透视》，经济科学出版社2010年版，第124-125页）
中国学者江涌曾精辟的指出：“资本在扩张、渗透、垄断过程中，为自己确立了新的政治机制，这就是美联储。
美联储的收入来源
所谓经济基础决定上层建筑。美联储能够常年屹立不倒，与美联储稳定的经济收入不无关系。美联储的收入主要来自以下几个方面：
1、通过公开市场购入美国政府债券的利息收入。（最主要收入来源）
2、外汇投资的收入。
3、向各种存款机构、商业银行贷款获得的利息收入。
4、向存款机构、商业银行提供服务收取的报酬。
如前面所述，大多数中国人想当然地认为是美国政府在发行美元，实际情况是美国政府根本没有货币发行权；美国政府如果想要得到美元，就必须把美国人民的未来税收（国债）抵押给私有的美联储，由美联储来发行“美联储券”。
根据美国债务时钟最新的数据显示，截至2022年3月15日，美国国债规模达到30.3万亿美元。其中中国减持了一部分美债，总额仍然高达1.06万亿美元，是仅次于日本的第二大海外债主。
而美联储目前持有的美债规模达到5.76万亿美元，每年利息收入就有大几百亿美元（大部分要上缴财政部）。所以美联储才是美国国债的最大持有者，而不是中国或者日本。
美联储为什么要加息，加息能抑制通胀吗
一般而言，加息的目的主要是抑制通货膨胀和减缓市场投机，防止经济过热等。而美联储今年连续加息的目的非常明确，就是要抑制通胀。
什么是通胀？按照官方解释，通货膨胀指的是在货币流通的情况下，货币供给远超过货币实际需求，导致货币贬值，引起了物价上涨的现象，这种现象就是通货膨胀。大白话就是：通货膨胀导致钱不值钱了，购买力下降，原本1元钱可以买2个馒头，现在只能买1个馒头。
一般而言，适度的通货膨胀对于社会经济发展有良性的促进作用。适度的通货膨胀带来物价的适度上涨，物价上涨会刺激工厂加大生产规模和力度，消费者购买商品之后，厂家会继续扩大生产，工人工资水平也会得到提升，会形成了一个良性的循环。但是，如果出现严重通货膨胀，那么就会给整个社会带来巨大的损失，也会导致居民生活水平大幅下降。
近年来由于疫情导致全球供应链受阻，加之今年俄乌冲突导致大宗能源价格飙涨，而美国多年采取量化宽松政策，超发货币，多种因素叠加后，导致今年六月份，美国CPI同比上涨9.1%，打破近40年来的纪录。
其中，汽油、住房和食品价格涨幅最大，这说明美国人民的生活成本正在不断上升。据央视记者走访发现，去年6月至今年6月，一家超市的牛肉价格同比上涨了大约12%，鸡蛋的价格同比上涨超过30%。给美国居民的生活带来巨大的压力。
那加息一定能抑制通胀吗？
我们来了解一下加息抑制通胀的逻辑：
美国储户的存款利息提高，会让更多人把钱存进银行，产生更多的利息，那么这样一来，大家在手中的钱就会减少，消费量下降，市场上流通的货币减少，这样就可以一定程度上抑制通胀。
美国储户的贷款利息提高，导致从银行贷款的需求受到压制，同时，房贷、车贷，消费贷等成本都会上升，从而抑制民众的其它需求，同时市场上流通的货币减少。
问题是大多数美国人都是存款少、贷款多，加能否抑制通胀不好少，但是普通美国人的生活成本上升是大概率事件。
并且我们要知道通过加息来抑制通胀更多的是从减少货币供应的角度出发的，然而货币量化宽松政策只是目前美国通胀的原因之一，美国这一轮的通胀由货币政策极度宽松、供给瓶颈、能源短缺、进口输入性通胀等多重因素共同推升，俄乌冲突、贸易战等地缘政治事件更是使得其中部分因素有所加剧。
当前，2022年的四轮加息并未有效遏制住通胀，因此美联储可能还需要其它方式一起实施才能有效降低通胀。
同时加息是把双刃剑，本次美联储大幅加息也引发了市场对于引发美国经济衰退的担忧，因为加息会削弱企业贷款的意愿，增加投资成本，迫使公司减少投资再生产，缩减成本费用，从而减少经济的活力。
上世纪80年代初，时任美联储主席保罗·沃尔克通过持续激进加息（将联邦基金利率从1979年7月10.5%，上升到1981年6月的19.1%。）将美国通胀水平从1980年初的两位数降了下来，但代价是美国经济两年内两次陷入衰退，被称为“沃尔克时刻”。
如今面临四十年不遇的持续高通胀，美联储是否会重演历史，以衰退为代价控制通胀？让我们拭目以待。
美联储加息和美国债收益率的关系
之前谈到过美国政府无权干涉美联储的货币政策，也不能强制要求美联储印发美元。如果美国政府缺钱了，只能将国家未来的财政收入进行抵押发行美国国债，然后再把国债抵押给美联储才能换到相应的钱。当然美联储赚到的钱大部分也要上缴给财政部。
而美联储宣布加息，最直接的影响就是抬升了代表市场无风险收益率的美国国债收益率，因为市场上的资金成本上升了，自然需要更高的国债收益率。其它诸如外汇、股市、黄金等大宗商品产品也会在此基础上发生一系列连锁反应。
本次美联储再次加息75个基点后，对政策最敏感的2年期美国国债上涨15个基点，至4.113%，飙升至2007年以来的最高水平。与此同时，基准10年期美国国债收益率升至3.64%的高位，为2011年2月以来的最高水平。
值得一提的是，重要衰退预警指标——本次2年期和10年期美债收益率息差扩大，盘中曾达到-52个基点，收益率倒挂程度曾接近1982年来最大水平，这代表市场对长期经济走势较为悲观。
上图黄色为2年期国债走势，紫色为10年期美债走势。而红色线是我国10年国债走势，可以看到处于缓慢下降态势。
加息对他国经济和外汇的影响
美国长期采取的货币宽松政策，使得众多美国资本利用美元的低利率去全球各地进行投资，但是美国企业的钱也是从银行借来的，有借必然有还。
如果美联储一加息，借钱的成本提高了，那么美国企业的最优策略是把钱还了。等到下次利率低了，再去外面收割新兴市场。归还银行的钱哪里来呢？就是抽回在世界各地的投资，我们称为资本回流。
在回流的时候，美国企业只是多赚和少赚的问题，所以影响不大。但苦的是被抽回投资的他国经济。
每次伴随着美联储加息，资本回流美国，很多新型市场都面临着巨大的货币贬值和经济衰退风险。大部分国家为了对冲资本逃出的风险都会采取相应的加息，来减缓资金外流和汇率大幅波动。这也是为何一般美联储宣布加息后，世界各国的央行大多也会被动跟随加息。
同时伴随着美元回流，导致市场上美元变少，美元就开始升值，其它货币开始相对贬值，近期人民币兑美元也破7，但还是相对好的，前些天我国央行下调金融机构外汇存款准备金率，也是为了增加美元的市场供给，维持外汇稳定。
我们的近邻日本的货币日元对美元汇率今年已经大幅贬值超过20%，其它小国家货币大幅贬值，由此引发经济危机的也不在少数。下图统计时间截止9月7日的各大主要经济体的货币贬值排名，截止今天的实际跌幅要更大。
加息如何影响全球股市
首先，加息的第一性原理就是提高资金的无风险收益率，这是一切的根源。
反映到股市来说是就是一个利空，因为一旦加息，意味着社会面资金的无风险收益率提升，股票资产的吸引力下降，进入股市的资金可能就会减少，甚至会出现资金从股市中大量流出，从而引起股市大跌。这点对于全球股市都一样。资本是逐利的,会不停的从低利润的地方流向高利润的地方。
例如，目前我国的余额宝、银行理财的年化收益率在2%-3%之间，这时候股市8%-10%的年化收益率还是有吸引力的。
但是假如央行加息到8%的话（不要觉得不可能，我国1989-1993年，利率曾狂飙到10%以上，89年的五年期存款利率更是超过了18%），也就意味着存银行就能妥妥的获得8%的收益率，那还提心吊胆的炒股干嘛呢？最好的选择肯定是卖出股票，结果就是大量资金流出股市。
而美国的股市有来自全球各地的上市公司和投资者，所以美国股市对全球其他股市的影响很大。
一旦美国股市下跌，其他很多国家的股市也会跟着跌，包括我国A股在内。在A股市场中经常说的跟跌不跟涨，主要就是说的跟随美国股市。
其次，加息会导致股票估值承压，尤其是高估值的成长股。
因为一旦加息，意味着无风险收益率提升。这对于高估值的成长股的冲击要大于大盘蓝筹股，对纳斯达克指数的冲击大于对道琼斯指数的冲击。对科创板创业板的冲击要大于沪深300.
因为成长股处于高速发展阶段，所以市场给予的估值普遍较高。但是很多成长股盈利能力较差或者暂时处于亏损状态，他们的估值大都是通过未来自有现金流折现模型得出来的，而美联储加息意味着估值模型中的贴现率提高，进而导致估值下调。还有些长期烧钱，尚未盈利的企业还面临着资本方撤资带来的经营风险，加息对股价影响会更大。
因此我们可以看到，最近一年来，随着美联储的4次加息，以互联网、云计算、生物医药等高科技股为主的美国纳斯达克指数跌幅明显大于同期的道琼斯指数，就是因为加息导致这些成长股的估值不断下修的结果。而对于盈利相对稳定，资金需求较小的价值股而言，冲击会相对较小。
再者，对于美国之外的资本市场而言，美联储加息还会加速美元回流，造成当地股市下跌。
为什么会这样呢？这个问题可以先反过来想，为什么美国等发达国家资本愿意来中国等发展中国家投资呢？肯定不是做慈善对吧，肯定是为了赚钱。
美国等西方发达国家近几十年来经济增速放缓，为了避免经济出现衰退，长期维持着宽松的货币政策，造成的结果就是市场上充斥着大量极低的成本的资金，于是它们便涌向了许多像中国一样缺乏资金的新兴发展中国家，手握年化1%都不到的低成本资金，投资那些净资产收益率10%-15%以上的企业，这就是发财的秘诀。
股市同样如此，由于看好中国的经济高速发展，近年来外资通过沪深港通、QFII等渠道大量购买中国股票。贵州茅台、腾讯控股、宁德时代、爱尔眼科等中国核心资产估值不断被堆高就有很多外资的身影。
因为这些外资资金成本极低，然后投资期限又很长，所以只要是好的投资标的，他们能够容忍更低的收益率（也就是更高的估值）。比如他们的资金成本在年化1%左右，那么能取得6%的稳定收益率就是笔不错的投资了，而对我们部分内资而言，资金成本可能都要高于6%。
因此外资慢慢掌控了许多中国核心资产的定价权，以贵州茅台为例，估值中枢已经从过去的20倍PE提升到现在的30倍PE，这其中就有北向资金的助推。并且外资爆买很多优质股票，持股比例已经接近上限30%。
如果理解了上述这些，那么就很好理解如果美联储加息，很多外资会加速回流美国了。原因还是因为资本的逐利性所致。
美联储大幅加息一方面提高了外资投资新兴市场的资金成本，一方面加息又提高了美国国债等美元资产的收益率，所以这些聪明的资本就会回流美国，除非留下来有更高的利润可图。所以理论上一部分北向投资资金会回流美国。港股作为国际资金聚集地，面临的资金回流风险会更大。
那么你也就能够理解面对美联储加息，我国为什么会采取降息来对冲风险。因为降息后，国内市场的人民币资金就会相对充裕，企业的成本会有所降低，可以在一定程度上对冲国际资本撤离带来的资金流动性不足。
美联储加息对中国股市的影响
通过以上分析，我们发现加息对于股市的影响主要是由于无风险利率提高导致的。
然而，目前美国货币政策的重心在“防胀”，中国货币政策正在围绕“稳增长”发力，这导致中美两国的货币政策处于不同的周期。而对于国内A股的大部分普通投资者而言，衡量无风险利率的是我国10年期国债，而从下图中我们可以看到红色的我国10年期国债是稳步下降的。
这主要是因为我国今年通过多轮的降息降准操作，增加了市场资金的充裕性，稳定了市场无风险利率，有效对冲了美联储的加息带来的资本外流；加上我国资本还不是完全自由流动，所以压力相比其他国家可能要小得多，短期存在情绪冲击，但是中期影响可控。
对于国内股市而言，今年煤炭、有色、石油等传统低估值板块表现较好，而互联网、医药、医疗等高估值成长股板块跌幅较大和美联储加息有一定的关联。
美联储加息加大了短期市场对未来全球经济的悲观预期，而一旦通胀预警解除，美联储进入降息周期，投资者风险偏好提高，则会出现成长股率先反转的情况。
最后我们要明白一点，股市短期看资金，长期看价值。股价短期走势无法预测，美联储加息会加剧短期资金的波动；但长期而言，影响推动公司股价上涨的主要因素还是企业基本面业绩。
深度解析美联储加息如何影响全球资本市场_腾讯新闻
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深度解析美联储加息如何影响全球资本市场
图片来源@视觉中国
文 | 昆仑侠
北京时间9月22日凌晨，全球瞩目的美联储9月议息会议落下帷幕，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至3.00%～3.25%之间；并暗示未来将继续加息，直到基金利率水平达到明年4.6%的利率水平。
美联储发表讲话后，美元、美债收益率攀升，美股三大指数先涨后跌，显示多空分歧严重。此后今天全球股市也大都出现跟随式下跌。
大家都知道美联储的一举一动都影响着全球资本市场，国内很多媒体记者和机构研究员都会熬夜蹲守每次议息会议结果。
那么其系统之庞大，设计之精妙，让很多美国人都搞不明白具体运作机制的美联储究竟是个什么样的机构呢？
美联储的加息加的是什么息？经常听到的利率点阵图又是怎么回事？
美联储为何要加息？加息能否抑制通货膨胀？
美联储加息又是如何影响全球资本市场的？
接下来就为你一一解读以上疑问，首先我们了解一下神秘的美联储是个什么样的组织
美联储的组织架构
美联储全称美国联邦储备系统，履行美国中央银行的职责，即制定货币政策和对美国金融机构进行监管等。美联储实际上并不仅仅是一家政府机构，而是由位于美国华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的联邦储备银行组成的一个庞大系统。（美联储12家联邦储备银行分布图）
美联储的核心管理机构是美国联邦储备委员会（成员七人），其中设主席一名，副主席一名，理事5名。杰罗姆-鲍威尔为现任美联储最高长官，美国联邦储备委员会主席。
（插图选自三折人生公众号）
美联储体系非常庞大，其中具体负责制定货币政策（宣布本次加息的）的是联邦公开市场委员会（The Federal Open Market Committee ，简称 FOMC）。
FOMC由十二名成员组成，包括：联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长（这个银行来头很大，后面会讲到），其它四个名额由另外11家联邦储备银行行长轮流担任（就是前面提到的分布全国的12家联邦储备银行）。
（插图选自三折人生公众号）
也就是说最终决定美国利率政策的并不是某个人，而是由这12名大佬组成的公开市场委员会FOMC最终投票产生的。媒体上经常提及的议息会议其实就指的是为期两天的FOMC成员会议。共计有19人参会，但是有最终投票权的只有12人。
该委员会设一名主席 （通常由联邦储备委员会主席担任）。本次加息75BP的决议就是由FOMC成员投票决定，由美联储主席杰罗姆-鲍威尔代为宣布的。本次美联储宣布加息75个基点。
这里科普一下，加息里提到的一个基点等于0.01个百分点，即0.01%，因此，当美联储宣布将利率上调75个基点时，也就等于将利率上调了0.75个百分点。
那么加息加的到底是什么息？
加的是存款利息还是贷款利息?
事实上，美联储所谓的加息，不是直接上调商业银行的存贷款利率，而是上调美国“联邦基金利率”。这是美联储会员银行（800多家）之间的同业拆借利率，也就是其他金融机构向美联储借钱时的利率。
在上调美国联邦基金利率后，就意味着其他金融机构向美联储借钱的成本提高了，所以商业银行向企业和个人的贷款利率也会上升，为了维护客户，银行对储户的存款利率也会相应提升。
美联储降息则正好相反，其他金融机构向美联储借钱的成本降低了，从而市场上的贷款利率和储户的存款利率也会相应下降。
有一点大家要注意，美联储提到将目标利率提高75BP，并不是今天开会拍脑袋定个数字，明天全国银行利率就上升75BP，这是需要一番传导过程的。
美联储设定联邦基金利率目标后，美联储就会通过公开市场操作改变市场上货币的发行量，实现预先设定的目标利率。例如，本次美联储决定把利率目标区间从之前的2.25%-2.5%，加息75个基点，提升至3%-3.25%。为实现这个目标，美联储作为美国债的头号玩家，在公开市场上卖出债券，收回货币。这时金融机构持有的货币减少，银行间的贷款利率就会上升。（通俗地说，就是市场上流通的现金少了，引起利率上升。）
美联储不断进行这种操作，直到联邦基金利率达到3.25%的目标利率。如果美联储希望降低联邦基金利率，反向操作（买入债券，放出货币）就可以了。
因为，美联储有这样干预市场利率的能力，其反复多次的操作，就会形成合理的市场预期。只要美联储提高自己的拆借利率，整个市场就会闻风而动，进而美联储能够直接控制联邦基金利率的变动，至于美联储是否要辅之以其它操作手段则会视情况而定。
利率点阵图怎么看
除了最为关注的最新利率之外，市场还会特别关注议息会议公布的所谓“利率点阵图”。实际上就是由FOMC的12名委员加上7名候选的各地方联邦银行行长（共19人）对未来利率走势的预测。
本次议息会议发布的利率点阵图如下所示，横轴代表了时间，纵轴代表了利率水平。因为一共有19位委员，所以图上每年都有19个点，每个点都代表了一名委员对当年利率的预测。而所谓的利率中值就是取这19个委员预测值的中位数。
根据利率点阵图我们可以看到，委员们预计2022年底利率中值在4.4%左右，而绝大多数委员认为2023年还会继续加息到4.6%左右，直到2024年利率才开始逐步下行。也就是说，美国货币政策或在相当一段时间内维持从紧的态势。
这次会议后，美联储于年内还剩下11月2日与12月14日两次议息会议，而根据最新的点阵图，要达到4.4%的利率中值，从现在至年底还有125个基点左右的加息空间，这也意味着4季度可能还会有一次75基点和50基点的加息。
当然，美联储的利率点阵图毕竟只是预测，大部分时间都不“靠谱”——官员们自去年以来的历次季度议息会议，就不断上调着点阵图预期。就和券商分析师每季度都在上调和下调目标股价一样，哈哈。
本次宣布加息75BP其实是符合市场主流预期的，所以我们看到美股在消息宣布后一度出现上涨，可以理解为靴子落地。而随后公布的利率点阵图对2023年的利率走势再度进行了上调，鲍威尔也强硬表示“加息的过程虽然痛苦，但是必须坚定加息的步伐，直至通胀回落到2%”，这也打破了市场对于加息放缓的期待。
神秘而强大的美联储
美联储的强大之处在于它并不是依附于美国政府的，美联储完全具备独立自主权。美国政府无权干涉美联储的货币政策，也不能强制要求美联储印发美元。
如果美国政府缺钱了，不能直接要求美联储去发行美元，美国政府只能将国家未来的财政收入进行抵押发行美国国债，然后再把国债抵押给美联储才能换到相应的钱。
美联储直接对国会负责，其有着货币政策决策权，这也是为什么我们经常看到以美国总统为代表的白宫会和美联储互怼以及相互甩锅。经济好了都是自己的功劳，经济差了都是对方的错。
知道以上几点你就已经比很多人都更加了解美联储了，接下来为大家再聊一些平时不怎么听到的美联储的背景知识：美联储实际上是美国一家私有的中央银行，并且对其股东构成严格保密。
央行还能是私有的？股东是谁还保密？是的，你没有听错。
先从一个有意思的事说起，美国历史上因为两党政策出现巨大分歧，出现过多次的政府“停摆”事件，最近的一次是2018年12月，两党因为时任总统特朗普关于美墨边境“修墙”拨款问题，造成美国史上最长的一次政府停摆，历时35天。
然而在历次政府停摆期间，众多美国政府机构关门打烊，美联储依然在正常运转。
这是为什么呢？因为美联储并不依靠国会拨款来运行。一个不需要依靠国会拨款的“政府机构”，是一个怎样性质的政府机构？
美联储隐藏在“政府机构”背后的另一个身份，是一个神秘的私有机构。而多年来美联储对股东构成严格保密，外界很难得到美联储的内部资料。揭开美联储神秘面纱的，是《美联储的秘密》一书的作者尤斯塔斯·穆林斯。
1949年，25岁的尤斯塔斯·穆林斯去圣·伊丽莎白医院拜访被非法关押的学者埃兹拉·庞德，受其委托开始研究神秘的美联储。
1950年，尤斯塔斯·穆林斯经过千辛万苦完成书稿希望出版时，先后有19家出版公司将书稿拒之门外，其中一位出版商给以忠告：“你大可以忘了出版美联储研究报告这回事。我想它恐怕永远都无法出版。”
功夫不负有心人，这本书最终在1952年由埃兹拉·庞德（当初委托她调查美联储的学者）的两位学生使用私人资金出版了较少的册数。
因为披露了美联储的神秘内幕，作者尤斯塔斯·穆林斯被就职的美国国会图书馆解聘，尤斯塔斯·穆林斯就此起诉后法院拒绝审理此案。这本书的全部德文版在1955年被销毁，成为第二次世界大战以后惟一在欧洲被销毁的书籍。
作者遭受如此不公正的待遇，是因为他揭露了美联储的秘密。美联储成立以后，美联储对股东构成严格保密，究竟是谁拥有美联储一直是一个讳莫如深的话题。
美联储一直声称没有人拥有它——它是一个政府部门内部的独立实体。尤斯塔斯·穆林斯长期研究并查找到了12个美联储银行最初的企业营业执照。
美联储纽约银行是美联储系统的实际控制者（前面提到的FOMC的12人委员会之一），在1914年美联储成立时，纽约五大银行购买了美联储纽约银行的40%股权，由此控制了美联储纽约银行并从此一直持有股权。
截至70年后的1983年，五大银行持有的美联储纽约银行的股份额增加到了53%。（花旗银行15%，大通曼哈顿14%，摩根信托9%，汉诺威制造7%，汉华银行8%）[丁进：美联储是什么性质的机构？-人民网]
特立独行的美联储
作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权利。它被看作是独立的中央银行是因其决议无需获得美国总统或者立法机关的批准，也无需向总统汇报，其成员任期也跨越多届总统及国会任期。
当然，美联储服从于美国国会的监督，后者定期观察其活动并通过法令来改变其职能。从形式上看，美国国会设立了专门监督美联储的机构——监察长办公室，但是这个监察长办公室却隶属于联邦储备体系理事会。
事实上，在美国共和党众议员罗恩·保罗眼中：“目前美联储所拥有的权力如此可怕，不受监督、不受审计、不受控制，但国会甚至毫不知情”。（《终结美联储》，朱悦心、张静译，中国人民大学出版社2010年版，第204页）
在美国‘三权分立’的政治框架中，美联储不属于任何一级，不受国会控制的拨款程序支配，经费自理且有大量节余，能够拒绝联邦政府审计机构的审计，明显独立于行政、立法与司法，因此被称之为‘无头的第四部门’，但是它的所有权与服务对象清晰，那就是华尔街、美国的金融资本，是‘第四权力’的集中代表。”（《中国困局：中国经济安全透视》，经济科学出版社2010年版，第124-125页）
中国学者江涌曾精辟的指出：“资本在扩张、渗透、垄断过程中，为自己确立了新的政治机制，这就是美联储。
美联储的收入来源
所谓经济基础决定上层建筑。美联储能够常年屹立不倒，与美联储稳定的经济收入不无关系。美联储的收入主要来自以下几个方面：
1、通过公开市场购入美国政府债券的利息收入。（最主要收入来源）
2、外汇投资的收入。
3、向各种存款机构、商业银行贷款获得的利息收入。
4、向存款机构、商业银行提供服务收取的报酬。
如前面所述，大多数中国人想当然地认为是美国政府在发行美元，实际情况是美国政府根本没有货币发行权；美国政府如果想要得到美元，就必须把美国人民的未来税收（国债）抵押给私有的美联储，由美联储来发行“美联储券”。
根据美国债务时钟最新的数据显示，截至2022年3月15日，美国国债规模达到30.3万亿美元。其中中国减持了一部分美债，总额仍然高达1.06万亿美元，是仅次于日本的第二大海外债主。
而美联储目前持有的美债规模达到5.76万亿美元，每年利息收入就有大几百亿美元（大部分要上缴财政部）。所以美联储才是美国国债的最大持有者，而不是中国或者日本。
美联储为什么要加息，加息能抑制通胀吗
一般而言，加息的目的主要是抑制通货膨胀和减缓市场投机，防止经济过热等。而美联储今年连续加息的目的非常明确，就是要抑制通胀。
什么是通胀？按照官方解释，通货膨胀指的是在货币流通的情况下，货币供给远超过货币实际需求，导致货币贬值，引起了物价上涨的现象，这种现象就是通货膨胀。大白话就是：通货膨胀导致钱不值钱了，购买力下降，原本1元钱可以买2个馒头，现在只能买1个馒头。
一般而言，适度的通货膨胀对于社会经济发展有良性的促进作用。适度的通货膨胀带来物价的适度上涨，物价上涨会刺激工厂加大生产规模和力度，消费者购买商品之后，厂家会继续扩大生产，工人工资水平也会得到提升，会形成了一个良性的循环。但是，如果出现严重通货膨胀，那么就会给整个社会带来巨大的损失，也会导致居民生活水平大幅下降。
近年来由于疫情导致全球供应链受阻，加之今年俄乌冲突导致大宗能源价格飙涨，而美国多年采取量化宽松政策，超发货币，多种因素叠加后，导致今年六月份，美国CPI同比上涨9.1%，打破近40年来的纪录。
其中，汽油、住房和食品价格涨幅最大，这说明美国人民的生活成本正在不断上升。据央视记者走访发现，去年6月至今年6月，一家超市的牛肉价格同比上涨了大约12%，鸡蛋的价格同比上涨超过30%。给美国居民的生活带来巨大的压力。
那加息一定能抑制通胀吗？
我们来了解一下加息抑制通胀的逻辑：
美国储户的存款利息提高，会让更多人把钱存进银行，产生更多的利息，那么这样一来，大家在手中的钱就会减少，消费量下降，市场上流通的货币减少，这样就可以一定程度上抑制通胀。
美国储户的贷款利息提高，导致从银行贷款的需求受到压制，同时，房贷、车贷，消费贷等成本都会上升，从而抑制民众的其它需求，同时市场上流通的货币减少。
问题是大多数美国人都是存款少、贷款多，加能否抑制通胀不好少，但是普通美国人的生活成本上升是大概率事件。
并且我们要知道通过加息来抑制通胀更多的是从减少货币供应的角度出发的，然而货币量化宽松政策只是目前美国通胀的原因之一，美国这一轮的通胀由货币政策极度宽松、供给瓶颈、能源短缺、进口输入性通胀等多重因素共同推升，俄乌冲突、贸易战等地缘政治事件更是使得其中部分因素有所加剧。
当前，2022年的四轮加息并未有效遏制住通胀，因此美联储可能还需要其它方式一起实施才能有效降低通胀。
同时加息是把双刃剑，本次美联储大幅加息也引发了市场对于引发美国经济衰退的担忧，因为加息会削弱企业贷款的意愿，增加投资成本，迫使公司减少投资再生产，缩减成本费用，从而减少经济的活力。
上世纪80年代初，时任美联储主席保罗·沃尔克通过持续激进加息（将联邦基金利率从1979年7月10.5%，上升到1981年6月的19.1%。）将美国通胀水平从1980年初的两位数降了下来，但代价是美国经济两年内两次陷入衰退，被称为“沃尔克时刻”。
如今面临四十年不遇的持续高通胀，美联储是否会重演历史，以衰退为代价控制通胀？让我们拭目以待。
美联储加息和美国债收益率的关系
之前谈到过美国政府无权干涉美联储的货币政策，也不能强制要求美联储印发美元。如果美国政府缺钱了，只能将国家未来的财政收入进行抵押发行美国国债，然后再把国债抵押给美联储才能换到相应的钱。当然美联储赚到的钱大部分也要上缴给财政部。
而美联储宣布加息，最直接的影响就是抬升了代表市场无风险收益率的美国国债收益率，因为市场上的资金成本上升了，自然需要更高的国债收益率。其它诸如外汇、股市、黄金等大宗商品产品也会在此基础上发生一系列连锁反应。
本次美联储再次加息75个基点后，对政策最敏感的2年期美国国债上涨15个基点，至4.113%，飙升至2007年以来的最高水平。与此同时，基准10年期美国国债收益率升至3.64%的高位，为2011年2月以来的最高水平。
值得一提的是，重要衰退预警指标——本次2年期和10年期美债收益率息差扩大，盘中曾达到-52个基点，收益率倒挂程度曾接近1982年来最大水平，这代表市场对长期经济走势较为悲观。
上图黄色为2年期国债走势，紫色为10年期美债走势。而红色线是我国10年国债走势，可以看到处于缓慢下降态势。
加息对他国经济和外汇的影响
美国长期采取的货币宽松政策，使得众多美国资本利用美元的低利率去全球各地进行投资，但是美国企业的钱也是从银行借来的，有借必然有还。
如果美联储一加息，借钱的成本提高了，那么美国企业的最优策略是把钱还了。等到下次利率低了，再去外面收割新兴市场。归还银行的钱哪里来呢？就是抽回在世界各地的投资，我们称为资本回流。
在回流的时候，美国企业只是多赚和少赚的问题，所以影响不大。但苦的是被抽回投资的他国经济。
每次伴随着美联储加息，资本回流美国，很多新型市场都面临着巨大的货币贬值和经济衰退风险。大部分国家为了对冲资本逃出的风险都会采取相应的加息，来减缓资金外流和汇率大幅波动。这也是为何一般美联储宣布加息后，世界各国的央行大多也会被动跟随加息。
同时伴随着美元回流，导致市场上美元变少，美元就开始升值，其它货币开始相对贬值，近期人民币兑美元也破7，但还是相对好的，前些天我国央行下调金融机构外汇存款准备金率，也是为了增加美元的市场供给，维持外汇稳定。
我们的近邻日本的货币日元对美元汇率今年已经大幅贬值超过20%，其它小国家货币大幅贬值，由此引发经济危机的也不在少数。下图统计时间截止9月7日的各大主要经济体的货币贬值排名，截止今天的实际跌幅要更大。
加息如何影响全球股市
首先，加息的第一性原理就是提高资金的无风险收益率，这是一切的根源。
反映到股市来说是就是一个利空，因为一旦加息，意味着社会面资金的无风险收益率提升，股票资产的吸引力下降，进入股市的资金可能就会减少，甚至会出现资金从股市中大量流出，从而引起股市大跌。这点对于全球股市都一样。资本是逐利的,会不停的从低利润的地方流向高利润的地方。
例如，目前我国的余额宝、银行理财的年化收益率在2%-3%之间，这时候股市8%-10%的年化收益率还是有吸引力的。
但是假如央行加息到8%的话（不要觉得不可能，我国1989-1993年，利率曾狂飙到10%以上，89年的五年期存款利率更是超过了18%），也就意味着存银行就能妥妥的获得8%的收益率，那还提心吊胆的炒股干嘛呢？最好的选择肯定是卖出股票，结果就是大量资金流出股市。
而美国的股市有来自全球各地的上市公司和投资者，所以美国股市对全球其他股市的影响很大。
一旦美国股市下跌，其他很多国家的股市也会跟着跌，包括我国A股在内。在A股市场中经常说的跟跌不跟涨，主要就是说的跟随美国股市。
其次，加息会导致股票估值承压，尤其是高估值的成长股。
因为一旦加息，意味着无风险收益率提升。这对于高估值的成长股的冲击要大于大盘蓝筹股，对纳斯达克指数的冲击大于对道琼斯指数的冲击。对科创板创业板的冲击要大于沪深300.
因为成长股处于高速发展阶段，所以市场给予的估值普遍较高。但是很多成长股盈利能力较差或者暂时处于亏损状态，他们的估值大都是通过未来自有现金流折现模型得出来的，而美联储加息意味着估值模型中的贴现率提高，进而导致估值下调。还有些长期烧钱，尚未盈利的企业还面临着资本方撤资带来的经营风险，加息对股价影响会更大。
因此我们可以看到，最近一年来，随着美联储的4次加息，以互联网、云计算、生物医药等高科技股为主的美国纳斯达克指数跌幅明显大于同期的道琼斯指数，就是因为加息导致这些成长股的估值不断下修的结果。而对于盈利相对稳定，资金需求较小的价值股而言，冲击会相对较小。
再者，对于美国之外的资本市场而言，美联储加息还会加速美元回流，造成当地股市下跌。
为什么会这样呢？这个问题可以先反过来想，为什么美国等发达国家资本愿意来中国等发展中国家投资呢？肯定不是做慈善对吧，肯定是为了赚钱。
美国等西方发达国家近几十年来经济增速放缓，为了避免经济出现衰退，长期维持着宽松的货币政策，造成的结果就是市场上充斥着大量极低的成本的资金，于是它们便涌向了许多像中国一样缺乏资金的新兴发展中国家，手握年化1%都不到的低成本资金，投资那些净资产收益率10%-15%以上的企业，这就是发财的秘诀。
股市同样如此，由于看好中国的经济高速发展，近年来外资通过沪深港通、QFII等渠道大量购买中国股票。贵州茅台、腾讯控股、宁德时代、爱尔眼科等中国核心资产估值不断被堆高就有很多外资的身影。
因为这些外资资金成本极低，然后投资期限又很长，所以只要是好的投资标的，他们能够容忍更低的收益率（也就是更高的估值）。比如他们的资金成本在年化1%左右，那么能取得6%的稳定收益率就是笔不错的投资了，而对我们部分内资而言，资金成本可能都要高于6%。
因此外资慢慢掌控了许多中国核心资产的定价权，以贵州茅台为例，估值中枢已经从过去的20倍PE提升到现在的30倍PE，这其中就有北向资金的助推。并且外资爆买很多优质股票，持股比例已经接近上限30%。
如果理解了上述这些，那么就很好理解如果美联储加息，很多外资会加速回流美国了。原因还是因为资本的逐利性所致。
美联储大幅加息一方面提高了外资投资新兴市场的资金成本，一方面加息又提高了美国国债等美元资产的收益率，所以这些聪明的资本就会回流美国，除非留下来有更高的利润可图。所以理论上一部分北向投资资金会回流美国。港股作为国际资金聚集地，面临的资金回流风险会更大。
那么你也就能够理解面对美联储加息，我国为什么会采取降息来对冲风险。因为降息后，国内市场的人民币资金就会相对充裕，企业的成本会有所降低，可以在一定程度上对冲国际资本撤离带来的资金流动性不足。
美联储加息对中国股市的影响
通过以上分析，我们发现加息对于股市的影响主要是由于无风险利率提高导致的。
然而，目前美国货币政策的重心在“防胀”，中国货币政策正在围绕“稳增长”发力，这导致中美两国的货币政策处于不同的周期。而对于国内A股的大部分普通投资者而言，衡量无风险利率的是我国10年期国债，而从下图中我们可以看到红色的我国10年期国债是稳步下降的。
这主要是因为我国今年通过多轮的降息降准操作，增加了市场资金的充裕性，稳定了市场无风险利率，有效对冲了美联储的加息带来的资本外流；加上我国资本还不是完全自由流动，所以压力相比其他国家可能要小得多，短期存在情绪冲击，但是中期影响可控。
对于国内股市而言，今年煤炭、有色、石油等传统低估值板块表现较好，而互联网、医药、医疗等高估值成长股板块跌幅较大和美联储加息有一定的关联。
美联储加息加大了短期市场对未来全球经济的悲观预期，而一旦通胀预警解除，美联储进入降息周期，投资者风险偏好提高，则会出现成长股率先反转的情况。
最后我们要明白一点，股市短期看资金，长期看价值。股价短期走势无法预测，美联储加息会加剧短期资金的波动；但长期而言，影响推动公司股价上涨的主要因素还是企业基本面业绩。
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美联储加息对股市有什么影响? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册生活美元加息金融外汇期权美联储加息对股市有什么影响?由于美元是国际结算货币,美联储加息对中国股市还会有什么影响? 如果中国股市有很多美元热钱,美联储加息,资金会回流? 在股市的收益率,难道比不过加息的收…显示全部 关注者39被浏览67,767关注问题写回答邀请回答好问题 1添加评论分享28 个回答默认排序蚂蚁财富已认证账号 关注2022年初以来，美联储加息的阴霾一直盘踞各国股市上空，前几个月的加息也直接或间接导致各国股市出现较大的跌幅。那什么是美联储加息？美联储加息对股市又有什么影响呢？一、 什么是美联储加息每个国家都有自己的中央银行，央行根据国家的经济形势制定经济政策，而美联储就是美国的央行，承担银行的公共职能。美联储加息是指美联储在华盛顿召开议息会议后，上调联邦基金利率，这是一种紧缩性的货币政策。从1994年以来，美联储已经完成4轮加息，2022年是第五轮加息。第一轮：1994年2月-1995年2月第二轮：1999年6月-2000年5月第三轮：2004年6月-2006年6月第四轮：2015年12月-2018年12月第五轮：2022年3月—2023年（预计）二、 为什么要加息美联储加息主要有两个原因：1、抑制通货膨胀，稳定物价在美国经济出现较大通货膨胀时，美联储需要通过加息来促进美元回笼，减少市场上流通的美元，通过紧缩性的货币政策来抑制通货膨胀，进而稳定物价。2、应对经济走强历史上当美国经济持续走强时，美联储也会出台加息等紧缩性货币政策。美国经济走强对美国股市带来的正向反馈，此时加息会一定程度抵消加息对股市的负面效应。三、 加息对股市的影响1、对美国股市的影响美联储加息，导致美国国债的利率升高，股市的收益率和国债利率的差距就会缩小，钱会从股市流入债市，股市的流动性降低之后，股价会在一定时期内出现下跌。但是历史上美联储加息后，很多年份美股也能实现正增长。2、对其他国家股市的影响由于美元作为全球货币，是世界贸易的主要结算货币，在其利率较低时，美元会通过各种途径流入其他国家的股市、楼市。当美国加息时，各个国家中的美元就会流回美国，外资一旦撤退，各个国家的股市和经济也会受到不同程度的影响。举个栗子：TOM是一个美国商人，在美元利率很低的时候，从美国商业银行贷款1000万美金来到巴西投资，买了房子和股票，由于美联储不停的放水，外资不停地流向巴西等发展中国家。股市和楼市形势一片大好，价格不断升高，等到美联储宣布加息时，TOM卖出去持有的股票和房子，套现一大笔钱回去美国。但是巴西当地的民众，就会沦为房子和股票的接盘侠，很多国家都是这样被美国掏空的。总结：美联储加息属于紧缩性货币政策，主要在美国通货膨胀高企或者经济持续走强的时候出台。历史上美联储加息时，A股往往先跌后涨，在加息过程中A股市场波动较大，但是最后都能抗住压力，走出自己的独立行情。关注“ @蚂蚁财富 ”官方账号，获取更多理财投资干货知识~风险提示：理财投资有风险，以上内容不构成投资建议。发布于 2022-09-20 16:58赞同 121 条评论分享收藏喜欢收起赛博格Cyborg上海财经大学 工商管理硕士 关注原文链接奚君羊上海财经大学现代金融研究中心副主任、教授、博导，专注研究国际金融、宏观金融、银行管理、证券投资。上海市第十一届、第十二届、第十三届政协常务委员。英国伦敦经济院客座研究员，“美国马吉司名人录(MARQUIS WHO’S WHO)”名人，美国富布赖特研究学者，上海银行专家委员。 1982年和1985年在上海财经大学金融专业和国际金融专业分别获得经济学学士和硕士学位，后考入华东师范大学师从我国国际金融学科创始人——陈彪如教授攻读国际金融专业，并于1988年获得经济学博士学位。1991～1992年于英国伦敦经济学院在国际著名经济学家─古德哈特（Charles A. E. Goodhart）教授指导下从事博士后研究。2005~2006年获得美国国务院富布赖特项目资助赴美国布兰代斯大学作学术访问。导语：2022年初以来，受疫情影响全国多地开启严格防控措施，众多企业经营生产受到影响，在宏观预期向下的情况下上证指数连续大跌至2863.65点。5月份美联储宣布为应对高通胀将开启加息步伐，并于6月份开始渐进缩表，之后美股闻讯大跌，国际商品价格连续下挫。为了更好地应对当下错综复杂的宏观形式，为此，《今日财富》杂志特别专访了上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊教授。美联储大幅加息对中国影响有限，主要在外贸出口《今日财富》：五月份美国通胀率高达8.6%为40年来最高（消费者价格指数），六月份美联储宣布加息75个基点，最近的通胀数据显示6月份为5.4%，包括鲍威尔在内的多位联储官员表示7月份还可能继续加息75个基点，您认为美国通胀率能在近几个月内降低到2%附近吗？奚君羊：首先美国五月份的通胀率是一个历史性高点，高达8.6%，如果要在几个月或者今年内就降低到2%，那么每个月最起码要降低1%左右，如果要实现这样的目标那么货币紧缩的力度要极其强劲，就目前来看，仅靠连续的几次加息和几百亿美元的缩表还不足以按每月超过1%的幅度降低通胀率，因此在今年内实现通胀率降低到2%是不太可能的。《今日财富》：那有没有一种可能，美联储7月份8月份继续加息后，通胀率还是在高位徘徊，如果加息没有效果，那么美联储还会继续加息吗？奚君羊：加息没有效果从理论上是可能的，因为通胀影响的因素是多方面的，货币收缩虽然是降低通胀的有效方式之一，但其他因素也很重要，比方说汇率因素，或者是国际市场上的大宗商品价格，这些因素并不受美联储控制，但这些却都能影响到通胀率。在加息没有效果的情况下，美联储还是会持续保持加息步伐。因为美联储宏观调控的第一目标就是通胀率，因此只要通胀率还未降到目标水平，美联储就会不断地缩表、加息等操作。《今日财富》：经过美联储最近几次的加息，对中国会造成哪些方面的影响，如果未来几个月继续加息，我们是否需要做出应对？奚君羊：美联储加息对中国的影响是比较小的，因为中国经济和美国经济主要的关联点是在贸易，除了进出口外中美在金融方面的联系点不多。而且中国经济目前所处的经济周期和美国目前所处的经济周期是相反的，所以美联储目前的加息对中国的影响不是很大。会影响到的地方主要是在外贸出口方面。因为货币收缩后，美国的个人和企业可用资金都会减少，在进口需求方面就有所减少，但这种影响对中国而言是比较微弱的，除非美国发生严重的经济衰退。其次是对中国A股、港股市场可能有利空影响。首先，美联储加息后会使得美股有所下跌，而美股的下跌会影响到港股，港股再通过H股、红筹股、陆港通传导到A股。但总体来看A股市场目前处于历史较低的位置，所以A股在抗利空，抗跌方面会比美国更强，也因此对于A股的利空影响是有限的。外汇方面的话，会受到一些影响，但我们也要看到2022年一季度中国货物贸易顺差1450亿美元，按此来推算的话全年要接近6000亿美元了，这也是影响汇率的一大因素。我们有大量的外汇通过出口收进来，那么人民币对美元汇率就不会大幅下跌，加息对人民币汇率的影响也是很有限的。至于资金外流、利率倒挂问题，我认为这种担心是多余的，因为首先中国有严格的资本管制，资金要大规模的外流是受到限制的，而剩下少量的流出对中国的影响则可忽略不计。因此，综合而言美联储加息对中国的影响是很微弱的，在各方面没有必要做出应对，也无需担忧，更不用在行动上做出大的调整，我们只需静观其变就可以了。低利率时代：融资用浮动利率，投资用固定利率《今日财富》：自2020年以来中国央行已进行多次的降息操作，面对疫情影响下的经济形势2022年更是提出要稳增长、稳就业、稳物价。您认为将来是否会在较长的一段时间内都保持低利率状态，面对国内的政策和经济形式，投资者和老百姓该做些怎样的应对？奚君羊：中国目前的利率水平虽然从国内历史水平上来看是偏低的，但是和国际上的利率水平比并不算很低。其次中国目前的经济增速正处于惯性下滑的过程，而利率与经济增速是有紧密内在关联的，经济增速不高甚至下滑会导致整个社会的需求不足，需求不足又会导致承担融资成本的能力下降，如果大部分人承担融资成本的能力都不高，那就很难使利率保持在一个较高水平。综上，在未来较长的一段时期中国的利率不会上升，最多维持在目前的水平，甚至还可能会继续下降以和GDP的增速保持一致。对于投资者来说利率与债券的价格是紧密关联的，既然我们初步判断未来一段时期中国的利率还是有下行的空间，那么如果是投资债券的话就应该考虑投资长期的债券。从老百姓和企业的角度来说，如果有债权融资或者借贷的需求，最好采用浮动利率的方式，当之后的利率继续下降就能享受到融资成本进一步降低的优惠。而如果是从事出借资金的，那最好就是使用固定利率，以避免利率下跌导致的收益下降。《今日财富》：近期国内著名私募基金东方港湾旗下产品出现大幅亏损，先是踏空A股反弹，又遭遇美股下跌，从整体来看股票类的私募公募产品都不太理想，您认为下半年A股和美股的行情会如何进行？奚君羊：我认为下半年A股还会有上升的空间，上证指数可能会上探去摸一下3500点或者前一期的小高点，因为下半年的经济状况肯定明显改善，包括下半年还要召开“二十大”，很多不稳定因素都会消除，舆论方面也会吹暖风，不会出现大的利空。当然也不是说就要来大牛市，要像2015年那样的大牛市那可能要到2024年-2025年，目前的节奏是修复性行情，修复原来的下跌。美股的话，我认为可能不会调整太多。原本我也认为可能要大跌，因为首先已经是历史高位了，很多获利盘有抛售意愿，另外美联储开启了加息步伐以及缩表，很多经济学家和政府官员甚至预测美国经济会出现一定的衰退，但在这么多的利空因素打击下美股也没有下跌太多，说明美股对于利空的消息已经有了一定的承受能力了，因此不能太过看空。《今日财富》：近日证监会宣布向社会公开征求个人养老金公募基金的管理规定，已有40家公募入围申请，您觉得养老金入市会对A股后市造成怎样的影响，对资管行业会产生哪些影响？奚君羊：养老金入市从理论上来说肯定是利好的，因为会增加入市的资金规模。但是实际来看的话，养老金能够入市的额度是有限的，因为养老金的投资非常追求安全性，这就导致它对A股的影响比较有限。养老金入市对资管行业的影响是比较大的，因为这是一种全新的入市资金来源，养老金追求安全性的特点会对资管行业机构提出新的要求，要设计出如何符合养老金特性的产品、包括新的投资组合、挖掘合适的投资标的等。这些情况就给资管行业提供了一个很大的机遇，会促使资管行业加大创新力度，并为行业的发展注入新的动力。发布于 2022-07-04 23:13赞同 10添加评论分享收藏喜欢
年内第六次！美联储加息75个基点，对人民币汇率和股市有何影响？_腾讯新闻
年内第六次！美联储加息75个基点，对人民币汇率和股市有何影响？_腾讯新闻
年内第六次！美联储加息75个基点，对人民币汇率和股市有何影响？
如市场所料，美联储延续了前几个月激进加息75个的步伐。北京时间3日凌晨，美联储再次宣布将联邦基金利率再次上调75个基点。这是美联储年内第六次加息，连续第四次宣布加息75个基点。
在加息决议公布后，市场做出鸽派解读，标普500指数和纳指追随道指转涨，道指涨幅扩大至逾300点或超1%，标普涨0.8%，纳指涨0.6%。在美联储议息会议后，美联储主席鲍威尔召开记者会。鲍威尔虽承认12月会议可能放慢加息，但又称利率峰值将高于预期，且不宜过早考虑暂停加息，美联储没有过度加息，金融市场扭转此前走势，最终纳指跌超3%，道指跌超500点，标普跌超2%，科技股尾盘大跌。
再加息75个基点
对加息75个基点，美联储表示，需要持续加息，直到利率达到“足够限制性”水平。该机构称，通胀居高不下，就业增长强劲，失业率保持在低水平，将把货币紧缩的累积影响和滞后性纳入考量。美联储还表示准备在适当的时候调整政策，同时将继续按计划减持美国国债和抵押贷款支持证券。
美联储利率决议公布后，美股三大指数迅速翻红拉升，其中道指盘中涨超1%。美国10年期国债收益率短线走高后下挫，日内下跌5个基点，现报3.997%，2年期国债收益率短线走低15个基点，现报4.466%。美元指数DXY短线大跌80点，现报110.68；现货黄金短线拉升14美元，现报1660.43美元/盎司。
另外，非美货币普遍走高，欧元兑美元短线走高超70点，报0.9943；英镑兑美元短线走高近100点，报1.1541；美元兑日元短线走低超100点，报146.27.离岸人民币兑美元上涨0.41%至1美元兑7.2789元。
梳理发现，除去此次加息，美联储年内已加息五次，分别是在3月17日，加息25基点；5月5日，加息50基点；6月16日，加息75基点；7月28日，加息75基点；北京时间9月22日，加息75基点，累计加息300个基点。
下轮加息幅度或放缓？
美联储在12月会继续加息吗？如果继续加息，是否会放缓幅度？
相比9月的上次声明，本次美联储决议声明的最大差别是，在重申降低通胀的承诺后，新增了两句话：“（FOMC）委员会预期，为了保持货币政策立场有足够的限制性，让通胀能随着时间推移回落到2%，（政策利率的）目标区间持续上升是适宜的。为了判断未来目标区间的上升步伐，委员会将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。”记者注意到，这是美联储启动激进加息75个基点以来首次在决议中承认，要考虑到加息对经济和通胀的影响是滞后的。媒体评论称，新增的两句话让联储决策者坚定地致力于遏制高通胀，但同时承认，加息的影响有滞后性。美联储是在暗示，遏制通胀的激进加息可能进入尾声。美联储决议公布后，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos立即在文章中指出，通过承认加息的影响有滞后性，美联储官员在暗示，可能放慢加息步伐。
此外，瑞信、野村证券的分析师认为美联储会延续75个基点的加息预期；但高盛和摩根士丹利则认为，美联储12月的加息幅度将放缓至50个基点；美国银行首席美国经济学家迈克尔·加彭还预计，美联储将在春季结束前将利率提高到4.75%至5%的水平。不过，仍有经济学家担心，如果美联储延长其激进的紧缩计划，可能会引发更严重的经济衰退，以及金融市场的不稳定。
平安证券则称，美联储或难明示一定会放缓加息，更可能保持一定程度的模糊，为政策的调整留有余地；中泰证券认为，美国经济回落难以避免，叠加通胀逐步走低，美联储有望放缓加息节奏。中信证券也提到，加息放缓时点需高度关注后续重要数据以及美联储表态，存在美联储加息于今年12月放缓的可能性，考虑到美国经济下行压力，美联储或于明年一季度停止加息，加息终点或为5%左右。
对人民币汇率和股市有何影响？
美联储本轮再次加息，会对人民币汇率和股市产生什么影响？ “今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面，以及近年来坚持实施常态化货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定。”中国央行行长易纲2日表示，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。
招商证券策略研究首席分析师张夏认为，美联储开始出现鸽派信号，美债收益率和美元指数开始有回落的态势，外部因素环境改善，A股底部信号愈发明显。
华创证券首席宏观分析师张瑜则称，由于美联储加息短期难以停止，预计到明年年初，中美货币政策背离或依然持续，美元可能进一步走高、息差可能维持偏窄、汇率弹性放大、贬值概率更大。而明年二季度开始到下半年，汇率稳定或略升。
潇湘晨报记者李鑫智 综合报道
来了！时隔28年美联储大幅加息75个基点，对国内股市、汇市、债市影响几何|美联储_新浪财经_新浪网
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来了！时隔28年美联储大幅加息75个基点，对国内股市、汇市、债市影响几何
来了！时隔28年美联储大幅加息75个基点，对国内股市、汇市、债市影响几何
2022年06月16日 12:19
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原标题 来了！时隔28年美联储大幅加息75个基点，对国内股市、汇市、债市影响几何
北京商报
遏制通胀飙升的预期之下，美联储动手了！北京时间6月16日凌晨，美国联邦储备委员会公布了6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明，明确提出将联邦基金利率目标区间上调75个基点至1.5%-1.75%水平。这也是自1994年以来，美联储加息幅度首次达到75个基点。
消息一出，金融市场率先反应，全球资本市场迎来强劲走势；离岸人民币对美元一度涨超800个基点；甚至是比特币也在消息发出后的半个小时内上涨7%……有分析人士指出，短期来看，仍需警惕加息缩表加速推进造成经济金融市场剧烈波动，股债汇币市场可能出现共振，但目前我国通胀温和可控，货币政策仍有空间。
单次加息75个基点
万众关注之下，美联储迎来大幅加息。6月16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到1.5%-1.75%的水平，由此迎来了28年以来最大幅度单次加息，凸显美联储激进式收紧货币政策的紧迫性。
与此前“随着货币政策立场的适当收紧，委员会预计通胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲”表述相比，本次美联储在决议声明中强调，坚定致力于将通胀率恢复至2%这一目标，还将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。
在例行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，抑制通胀依然是美联储的首要任务，预计下一次依然有可能加息50-75个基点，但这种加息幅度不会成为常态。美国经济已对加息做了充分的准备，美联储在制定货币政策时将保持灵活性，不会试图引发经济衰退。
而这一加息幅度整体符合市场预期。2022年3月，美联储宣布将联邦基金利率目标区间从接近于零的水平上调了25个基点，加息“靴子”终于落地。随后在2022年5月，美联储又宣布加息50个基点。
需要注意的是，激进式加息预期之下，美股近期连续暴跌，6月16日美股盘中也一度大幅跳水。直至鲍威尔明确表示“这种加息幅度不会成为常态”后，美国股市、债市开始反弹。美股尾盘拉升，三大股指全线收涨，其中道指涨1%，标普500指数涨1.46%，纳指涨2.5%。同时，美、欧股其他市场也均出现了不同程度的上涨，例如英国富时100指数收涨1.2%。
美债收益率则集体下跌，其中3月期美债收益率跌15.34个基点报1.659%；3年期美债收益率跌23.8个基点报3.362%；10年期美债收益率跌18.9个基点报3.291%，30年期美债收益率跌9个基点报3.338%。
国盛证券首席经济学家熊园分析指出，从本次会议来看，美联储一方面大幅加息并预计更快加息，另一方面大幅下调经济预测，表明现阶段打压通胀是美联储的首要目标，并且可以在一定程度上牺牲经济表现。等通胀明显缓和之后，美联储将转向避免经济硬着陆。
熊园认为，美联储可能会在年内保持快速加息，随后在明年上半年停止加息，并在不久之后重新开始降息。按照这一路径，今年底或明年初市场可能会转而开始交易停止加息或降息的预期。
中国民生银行首席研究员温彬表示，本轮通胀的主要原因是供给端冲击，紧缩的货币政策在短期内治理通胀的效果有限。因此，美联储只能抑制需求端以及改变人们对未来的通胀预期。随着美联储加息和缩表持续推进，或将导致失业率上升，美国经济有陷入滞涨风险，货币政策也将面临两难境地。
对股市、汇市、债市影响不一
基于全球金融市场的传导效应，美联储的激进加息也引发了业内对于国内金融市场走势的关注。对于国内股市、债市、汇市等多项交易市场而言，又会有哪些影响？6月16日，北京商报记者也进行了多方了解。
相较于美股的波动行情，自4月27日以来，A股走出触底反弹的独立行情。6月15日，沪深两市震荡收涨，收盘前出现了跳水，也被认为是对美联储议息会议结果有所担忧。6月16日，A股三大股指微幅高开，沪指涨0.04%，深证成指涨0.07%，创业板指涨0.03%。
“美联储加息缩表主要是应对美国高通胀，对于A股市场影响并不大，又加上美股处于历史估值高位，A股市场则是处于历史估值底部附近，两个市场位置不同，这也意味着美股今年可能会出现大幅杀跌。”前海开源基金首席经济学家杨德龙分析指出。
基于上述背景，杨德龙认为，从中美经济对比来看，美国经济可能会因为美联储加息缩表出现衰退风险，中国经济则在央行适度宽松以及积极稳增长政策逐步落地之后出现恢复性上涨。今年全年经济增长走势应该是前低后高，一二季度探底，三四季度回暖，这也是资本市场走强的一个基础。
华安证券则指出，内疫情外紧缩扰动犹存，但盈利支撑、政策保障，市场有望震荡向上。下半年A股最大的支撑来自于企业盈利随增长底部回升而大幅改善。内部盈利强支撑叠加贯穿全年的稳增长政策，有望推动市场震荡上行。
而在汇市方面，随着加息相关消息陆续出炉，一直保持交易状态的离岸人民币对美元大幅飙升，一度涨超800基点，创出2017年以来最大涨幅。6月16日，人民币汇率对美元中间价在此前连续4天调贬后单日大幅升值419个基点，在岸、离岸人民币对美元汇率则双双在6.69附近波动。
“美联储紧缩政策对他国货币政策和资本市场的影响主要通过提高美元成本和抑制美元流动性起效。”宏观经济研究员王好解释道。王好指出，美联储加息和缩表都会提高美元借贷成本，导致境外杠杆资金利用低息美元贷款兑换成为高息国家货币，进而投资高息国家资本市场的套利交易成本上升，收益率下降甚至亏损，从而换回美元，退出高息国家资本市场。结果通常是高息国家资本市场出现波动，汇率承受贬值压力。
王好表示，美国10年期国债利差从正常的80-120个基点的舒适区间，下降到倒挂超过50个基点，国内资本市场和人民币汇率承受了较以往更大的压力。但是，从目前情况看，国内经济复苏前景、出口韧性和A股相对配置价值成为维持人民币短期需求旺盛的主要因素。这不仅使得人民币汇率短期止住下跌趋势，也为国内货币政策“以我为主”提供了宝贵的空间。
另在债市方面，王好认为，2022年下半年宏观经济基本面限制了利率债收益率进一步下行的空间，后续不利因素在增加，用户投资收益下降的概率也相应较高。一方面，经济增速可能已经度过低谷，未来大概率出现复苏。另一方面，固定资产投资增速有望回升，同时原材料价格或将维持高位运行。
在工银国际首席经济学家程实看来，短期来看，仍需警惕加息缩表加速推进造成经济金融市场剧烈波动，股债汇币市场可能出现共振。随着全球流动性拐点出现，市场风险偏好发生改变，高估值的风险资产可能被持续抛售，股票市场、债券市场、外汇市场和数字资产同时承压，近期快速变化的各类资产价格对此已有一定反应。
下半年仍有小幅降息降准可能
多位分析人士表示，整体来看，国内金融市场仍将维持“以内为主”的走势，同时也需要关注外部影响因素。北京商报记者注意到，2022年以来，多国央行纷纷开启或加速加息进程。6月16日，除了美联储外，还有巴西、瑞士和英国央行举行利率决议。
而在应对海外经济体、尤其是美联储加息这一问题上，监管方曾多次强调国内经济运行总体保持在合理区间，经济韧性比较强，有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。
在4月22日召开的2022年一季度外汇收支数据新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英便指出，从历史经验看，美联储货币政策调整特别是加息，通常会对各国跨境资本流动产生溢出影响。但是受到冲击比较大的主要是一些基本面有短板和弱项的经济体。
此外，过去的几个月间，我国中期借贷便利（MLF）连续保持等量续做，中标利率连续5个月保持不变。就在6月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率均维持不变。
程实指出，近年来央行在制定货币政策时一般会考虑海外货币政策的调整，而美联储有望沿循短期加速紧缩路径，若四季度加息到2%-2.5%后，即使高通胀仍未得到抑制，美联储也会因为潜在的衰退可能而暂缓加息。因此，虽然短期下调MLF利率的可能性和必要性较低，但在美联储加息节奏趋缓和配合财政稳增长发力的背景下，下半年仍有可能出现小幅的降息降准。
温彬则进一步强调，美联储货币政策紧缩带来外溢效益，加剧了国际金融市场波动，美元指数不断走强，导致部分经济结构脆弱的新兴市场经济体面临经济衰退、货币贬值和债务危机的风险。目前我国通胀温和可控，货币政策仍有空间，当前应继续发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，鼓励和引导金融机构持续加大对实体经济支持力度，切实降低实体经济融资成本。
“后续国内货币政策依然将聚焦国内经济‘稳增长’。流动性保持合理充裕的局面不会发生改变，货币市场主要利率保持较低水平。各项措施逐渐起效将带动信贷余额增速和社会融资增速进一步回升。下半年结构性货币政策工具有望发挥更大作用，同时央行可能会进一步降准降息，促进金融更好地服务实体。”王好如是说道。
北京商报记者 廖蒙
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责任编辑：蒋晓桐
文章关键词：
美联储 加息 通胀 货币政策 美股
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01/一文读懂：美联储加息75个基点 为近30年来最大力度！“坚决承诺”降通胀 鲍威尔说75基点的加息不会是常态02/深夜重磅！凌晨将有一个大消息03/但斌真的加仓了？！多只产品波动幅度增加，曾说大机会在下半年…A股将反弹至何方04/6月16日操盘必读：影响股市利好与利空消息05/基金经理已进入牛市思维！券商股引领A股反攻，七大公募：是反弹也是反转，调整即加仓06/收盘：鲍威尔称将坚决抑制通胀 美股收高道指上涨300点07/75基点！美联储再度大幅加息，中国央行跟不跟？08/2022年6月16日涨停板早知道：七大利好有望发酵09/6月15日上市公司晚间公告速递10/外盘头条：美联储大幅加息75个基点 坚决承诺降通胀！俄罗斯再度削减对欧天然气供应
01/村镇银行储户的一团“乱码”：被赋红码前，网银短信验证码已无法接收02/洗钱、逃税、四处流窜，最神秘“华人首富”要栽了？03/“储户被强行赋红码”最新进展→04/6月16日在售高收益银行理财产品一览05/踩雷美元债巨亏100亿？ 多家中资机构紧急回应！06/河南绿码变红事件发酵：有人订好机票即转绿码！哪些部门有权变更健康码？07/中国平安“大面积毁约应届生”传闻背后：三轮驱动沦为三座大山08/银行板块集体上扬 机构密集调研09/碳减排贷款“烽烟四起”价格战打响 光伏风电成主战场10/市值跌破万亿美元大关 虚拟货币深陷“去杠杆”泥淖
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连平
薛洪言：
券商吹响牛市号角？要不要追
夏春：
美联储加息脚步会不会停下来
曾刚：
让金融更好纾困中小微企业
任泽平：
经济启动新一轮复苏
郭施亮：
美联储加息如何影响全球股市
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钱老炮：后发制人股一大批 马上第三波攻势张春林：短线面临技术回落淘气天尊：市场盘尾跳水 午后还要大跌量化伏妖：利好没用股海灯塔：向下补缺后再反弹老封看盘：当前行情的第一目标千万别忘股海灯塔：今天忍住切勿追涨 中阴回踩逐渐降临盘之感：60日线下压 压力过来了红茶品股：医疗板块一旦突破这里 将迎来强势反弹行情李飞：情绪上有退潮数字江恩：当前位置不追高擒龙尊者：轮动和趋势并行 把脉两大方向（附股）
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